La semaine de l’euro a commencé par un gap haussier. La clôture de vendredi se situait autour de 1,1195 et le marché a ouvert près de 1,1213 ; la paire a ensuite atteint 1,1227 et se trouve maintenant autour de 1,1217. La principale raison tient à un week-end plus calme que redouté. Le marché s’était préparé au pire et a finalement obtenu un scénario modéré.
Commençons par la France. Les manifestations de samedi ont rassemblé environ 410 000 personnes selon le ministère de l’Intérieur, tandis que les organisateurs évoquaient autour de 800 000 participants. En soirée, près d’un millier de personnes avaient été interpellées et des cas de pillage ont été signalés, mais on a évité des destructions à grande échelle comme celles du 17 octobre. Un autre facteur de soulagement est venu du Moyen-Orient, où Donald Trump n’a pas lancé de guerre ouverte contre l’Iran, malgré de nombreuses craintes relayées par les médias durant le week-end. Pour le marché des changes, la chaîne de transmission est simple : lorsque les nouvelles inquiétantes s’estompent, la demande de dollar comme valeur refuge recule, et l’euro a la possibilité de rattraper une partie de ses pertes. Mais il ne faut pas oublier que l’euro a publié vendredi un indice PMI composite décevant à 51,9 contre 53,1, de sorte que le rebond actuel repose davantage sur la baisse du risque politique que sur de bonnes nouvelles économiques.
Les statistiques américaines n’ont apporté qu’un soutien limité au dollar. Le PMI composite américain s’est établi à 57,6 et l’indice manufacturier est monté à 56,0 — son meilleur niveau depuis mai 2022 et au-dessus de la prévision de 55,5. Mais la probabilité d’une hausse des taux de la Federal Reserve lors de la prochaine réunion reste inférieure à 10 %, et la hausse des prix de vente signalée dans l’enquête ne fait que confirmer le tableau déjà connu. À mon avis, tant que la situation reste calme en France et que Washington s’abstient de toute escalade, l’EUR/USD peut conserver le gap.
Ce matin, le marché recevra l’une des publications européennes les plus intéressantes de la semaine : l’enquête Ifo d’octobre en Allemagne. Ce sondage interroge environ 9 000 entreprises allemandes sur la situation actuelle et leurs anticipations pour les six prochains mois. L’Allemagne étant la plus grande économie de la zone euro, l’indicateur Ifo est considéré comme un baromètre rapide de sa santé. L’indice principal, le climat des affaires, est attendu en légère hausse, à 90,0 après 89,9 en septembre ; en août, il se situait à 88,8, ce qui amène les analystes à anticiper une amélioration lente mais continue. La composante « situation actuelle » est prévue à 89,4 après 89,5, et les « anticipations » à 89,9 après 90,4 — un tableau mitigé à l’intérieur du rapport, mais un climat d’ensemble attendu légèrement en hausse. Pour mémoire, vendredi, le PMI composite allemand est ressorti à 52,8 contre 53,8 un mois plus tôt, les services ont reculé à 51,7 après 52,9, tandis que le secteur manufacturier a surpassé les attentes à 54,2. Le ZEW du 20 octobre a montré des anticipations en baisse, à 28,1 après 34,7, alors que l’évaluation de la situation actuelle s’est améliorée à -35,9 après -47,1. La Bundesbank a averti mercredi que l’économie avait probablement stagné au troisième trimestre, avec une inflation à 3,3 %.
Si l’Ifo ressort au-dessus des attentes, l’euro pourrait prolonger le mouvement haussier initié par le gap du matin, d’autant que le week-end s’est révélé plus calme qu’anticipé. Je pense qu’une petite amélioration du climat des affaires suffirait à maintenir l’EUR/USD au-dessus de la clôture de vendredi, tandis qu’une déception ramènerait rapidement la paire sous pression.
Momentum
Pour l’euro, les principaux repères se situent à 1,1231 à la hausse et 1,1207 à la baisse. À 1,1217, le cours se trouve à 14 pips sous le seuil supérieur et à 10 pips au-dessus du seuil inférieur, quasiment au milieu de cette fourchette étroite. Après l’ouverture, la paire a brièvement chuté jusqu’à 1,1203, en dessous du niveau inférieur, mais elle est rapidement remontée, de sorte que je ne considère pas ce premier contact comme une cassure confirmée. Je n’envisage des positions longues que si le cours se maintient de façon convaincante au-dessus de 1,1231 ; les objectifs se situent à 1,1259 et 1,1298. Ce scénario me paraît légèrement plus probable tant que le week-end reste sans incident majeur dans les esprits et que l’Ifo ne déçoit pas. Les positions vendeuses sous 1,1207, avec des objectifs à 1,1186 et 1,1155, ne deviendront pertinentes qu’en cas de mauvaises données allemandes ou de réapparition de nouvelles préoccupantes.
Retour à la moyenne
Pour l’euro, les niveaux de retour à la moyenne se situent à 1,1229 et 1,1205. Ils sont tous deux très proches des seuils de cassure. Le niveau supérieur, 1,1229, se trouve à deux pips en dessous du niveau d’achat sur cassure à 1,1231 ; le niveau inférieur, 1,1205, est à deux pips sous le niveau de vente sur cassure à 1,1207. Deux pips relèvent du bruit de marché, et les débutants doivent être particulièrement prudents car, lors du premier contact, il est impossible de distinguer clairement un rebond d’une véritable cassure. Ma lecture du scénario haussier : le prix monte vers 1,1229 puis retombe rapidement — ce serait un signal de vente, car le plus haut du matin à 1,1227 a déjà provoqué un retournement à peu près à ce niveau. Si le prix se maintient au-dessus de 1,1231, la vente n’est plus permise — il s’agit alors d’une cassure confirmée. Scénario baissier : le prix passe sous 1,1207, atteint 1,1205, échoue à se maintenir et repasse au-dessus de 1,1207 — dans ce cas, des positions longues sont envisageables, avec un stop placé sous le plus bas de la fausse cassure. Si le prix se maintient sous 1,1205, la stratégie de retour à la moyenne échoue et l’attention se reporte sur l’objectif à 1,1186.
