ارتفعت عقود المؤشرات الآجلة بشكل طفيف في جلسة التداول الآسيوية اليوم قبل أن تتراجع لاحقًا إلى المنطقة السلبية. أعاد نموذج S?1 الذي تقدمت به شركة Anthropic أمس إشعال قدر من التفاؤل في قطاع الذكاء الاصطناعي بعد فترة من التقلبات الأخيرة. وارتفعت المؤشرات الآسيوية بنحو 0.7%، بقيادة أسهم شركات التكنولوجيا في كوريا الجنوبية واليابان.

ومع ذلك، تلاشى الارتداد بسرعة. عقود Nasdaq 100 الآجلة تتراجع الآن بنحو 0.4%، وعقود S&P 500 الآجلة منخفضة بحوالي 0.1%. ويبدو أن الأسهم الأوروبية ستفتتح على انخفاض بنحو 0.5%.

هيمنت عمليات تمويل شركات التكنولوجيا على المعنويات. فقد قالت Meta إنها تتوقع جمع ما يصل إلى 97.5 مليار دولار من خلال الأسهم العادية والممتازة. كما رتبت Broadcom تمويلاً بنحو 63 مليار دولار لشراء رقائق. ووقّعت SpaceX اتفاقيات تأجير لمعدات بإجمالي يقارب 40 مليار دولار. أما نموذج التسجيل S‑1 الذي طال انتظاره من Anthropic فيضعها في موقع يؤهلها لأن تصبح أول شركة عامة متخصصة بالكامل في تطوير نماذج AI المتقدمة. وسيكون الطرح العام الأولي اختباراً مهماً لشهية المستثمرين تجاه AI بعد موجة بيع شركات تصنيع الرقائق التي أثارتها المخاوف من التقييمات المبالغ فيها وحجم الإنفاق الرأسمالي الهائل. ولم تكن كل العناوين إيجابية: فقد هبط سهم HSBC في هونغ كونغ بأكثر من 6% عقب نتائج ضعيفة.

يجدر التنبيه إلى أن جدول هذا الأسبوع حافل للغاية. سيعلن الاحتياطي الفدرالي عن قراره بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء. وفي اليوم نفسه، من المقرر أن تعلن Alphabet وMicrosoft عن نتائجهما. وتلحق بهما Amazon وIntel يوم الخميس. سيركز المستثمرون على خطط الإنفاق، والأهم من ذلك، ما إذا كانت هذه الاستثمارات تولد عوائد. ولا يزال بعض المشاركين في السوق متحفظين: فمع عودة رؤوس الأموال إلى أسهم AI، تسعى الشركات في الوقت نفسه إلى الحصول على تمويلات جديدة ضخمة، كما أن تنامي الديون ووتيرة حرق السيولة في المختبرات الرائدة يثيران مخاوف مشروعة.

وقد وفّر الحراك الدبلوماسي في الشرق الأوسط استراحة قصيرة: إذ توجّهت وفود إلى طهران في محاولة لإعادة إطلاق المحادثات وتجنب تصعيد أوسع، ما خفف الضغوط عن النفط في البداية. إلا أن هذا الارتياح كان قصير الأجل. فقد عاود خام Brent تعويض خسائره وهو يتداول حالياً قرب 115.90 دولاراً للبرميل، في حين يدور الذهب حول 4,005 دولارات للأونصة بعد أسبوع صعب.

تشير كل هذه التطورات إلى أن السوق مستعد للرهان مجدداً على سردية AI، لكنه يفعل ذلك بحذر — مع التركيز على التمويل ونتائج الأرباح المقبلة. ومن وجهة نظري، إلى أن تتمكن كل من Alphabet وMicrosoft وAmazon من إثبات العوائد المتحققة من استثماراتها في AI، سيبقى انتعاش أسهم التكنولوجيا هشاً. كما أن أسعار النفط المرتفعة وقرار الاحتياطي الفدرالي سيجعلان من الصعب على الأسواق أن تلتقط أنفاسها. نتائج قوية قد تعيد الزخم إلى أسهم شركات الرقائق، في حين أن الأرقام المخيبة للآمال من المرجح أن تعيد إشعال موجة البيع.

فيما يخص الجوانب الفنية لمؤشر S&P 500، تتمثل المهمة الفورية للمشترين في تجاوز مستوى المقاومة عند 7,679 دولارًا. سيشكّل ذلك إشارة إلى إمكانية مواصلة الصعود ويفتح الطريق نحو مستوى 7,698 دولارًا. أما التماسك فوق مستوى 7,718 دولارًا فسيعزز موقف الثيران بشكل أكبر. وفي حالة الكسر هبوطًا، ينبغي على المشترين الدفاع عن مستوى 7,656 دولارًا تقريبًا. إذ إن الهبوط دون هذا المستوى سيرجّح تحرك المؤشر نحو 7,633 دولارًا ويفتح الطريق باتجاه 7,607 دولارات.