S&P 500 và Nasdaq vừa ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 7, khi các mối đe dọa đối với cổ phiếu ập đến từ nhiều phía. Trong một thời gian dài, các chỉ số tăng điểm vì niềm tin vào các công ty công nghệ lấn át lo ngại về lạm phát cao và xu hướng thắt chặt của Fed. Tuy nhiên, làn sóng bán tháo trên diện rộng ở nhóm cổ phiếu chip cùng với đà tăng tốc của giá tiêu dùng đã khiến thị trường mất cân bằng. Đợt lao dốc này sẽ kéo dài bao lâu?

Sự cạnh tranh từ các nhà sản xuất chip Trung Quốc và cảnh báo của Broadcom rằng các khoản đầu tư vào AI “trông giống như đi casino” đã kích hoạt một làn sóng bán ra cổ phiếu công nghệ. “Trận lở tuyết” này đã cuốn phăng cả ngành, kéo nhóm cổ phiếu công nghệ thông tin giảm khoảng 2,6%. S&P 500 giảm gần 2%, chấm dứt chuỗi tăng dài nhất không ghi nhận phiên nào giảm trên 1% kể từ năm 2000. Các quỹ định lượng (quant funds) cũng tham gia bán ra, khiến “quả cầu tuyết” đủ lớn để thúc đẩy dòng tiền tìm đến tài sản trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, tác động đến đồng USD.

Diễn biến S&P 500 và Russell 2000

Nhìn bề ngoài, tình hình không hoàn toàn ảm đạm. Chỉ số S&P 500 hiện chỉ thấp hơn khoảng 1,3% so với mức đỉnh mọi thời đại và đã tăng xấp xỉ 14% từ đầu năm đến nay, vượt trội rõ rệt so với Russell 2000, vốn đang thấp hơn khoảng 11% so với các đỉnh gần đây và đã rơi vào vùng điều chỉnh. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ trước đó đã vượt trội so với thị trường chung nhờ niềm tin vào nền kinh tế Mỹ và kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên chính sách. Sau đợt tăng lãi suất tháng 9, câu chuyện đó đã thay đổi. Vì vậy, không có gì đáng ngạc nhiên khi CPI chung tăng tốc lên 3,7% và lạm phát lõi lên 2,6% đã thúc đẩy hoạt động bán tháo nhanh hơn đối với các vị thế nắm giữ Russell 2000.

Những cái tên chiến thắng là các công ty tích hợp AI như một công cụ bổ trợ nhưng vẫn duy trì được dòng doanh thu ổn định bên ngoài chủ đề AI. Apple là một ví dụ điển hình: cổ phiếu của hãng tăng giá ngay cả khi phần còn lại của thị trường chuyển sang sắc đỏ. Vốn hóa của nhà sản xuất iPhone đã vượt mốc 5 nghìn tỷ USD, một màn thể hiện vượt trội so với mức giảm trung bình 1,7% của phần còn lại trong nhóm Magnificent Seven.

Động lực Apple và NVIDIA

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm có thể làm dịu đợt giảm từ đỉnh xuống đáy của S&P 500. Khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu của nhà đầu tư vẫn chưa biến mất: các quỹ tập trung vào cổ phiếu Mỹ ghi nhận dòng vốn vào trong tháng 10 tháng liên tiếp thứ 13, chuỗi dài nhất kể từ khi bắt đầu ghi nhận dữ liệu vào năm 2000. Câu hỏi bỏ ngỏ là liệu đợt bán tháo ở nhóm cổ phiếu công nghệ lớn có tiếp diễn hay không.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 theo ngày cho thấy mức giá đã phá vỡ vùng giá trị hợp lý và hình thành mô hình đảo chiều 1?2?3, qua đó tạo ra các cơ hội mua lên trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chừng nào giá còn nằm dưới 7.730, xu hướng thiên về bán vẫn chiếm ưu thế.