سجل كل من مؤشر S&P 500 وNasdaq أسوأ أداء يومي لهما منذ يوليو، إذ جاءت التهديدات التي تواجه الأسهم من عدة اتجاهات. لفترة طويلة، ارتفعت المؤشرات لأن الثقة في شركات التكنولوجيا طغت على المخاوف من التضخم المرتفع وتوجه الفيدرالي نحو التشديد. إلا أن موجات البيع المكثف في أسهم الرقائق وتسارع ارتفاع أسعار المستهلكين سلبت السوق حالة التوازن. إلى متى سيستمر هذا الهبوط؟

المنافسة من شركات تصنيع الرقائق الصينية وتحذير Broadcom من أن الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي "تشبه الذهاب إلى الكازينو" أشعلا موجة بيع في أسهم التكنولوجيا. هذه الانهيارات الجليدية اجتاحت القطاع، لتدفع بأسهم تكنولوجيا المعلومات إلى التراجع بنحو 2.6%. وتراجع مؤشر S&P 500 بنحو 2%، منهياً أطول سلسلة من الجلسات دون هبوط يفوق 1% منذ عام 2000. وانضمت الصناديق الكمية إلى موجة البيع، ليصبح حجم كرة الثلج كبيراً بما يكفي لتحفيز الهروب نحو الأصول الآمنة. تراجعت عوائد سندات الخزانة، مما أثر على الدولار الأمريكي.

ديناميكيات S&P 500 وRussell 2000

للوهلة الأولى، لا تبدو الصورة قاتمة تمامًا. فمؤشر S&P 500 لا يبتعد سوى نحو 1.3% عن أعلى مستوى له على الإطلاق، وهو مرتفع بنحو 14% منذ بداية العام حتى تاريخه، متفوقًا بشكل ملحوظ على مؤشر Russell 2000، الذي يتداول أقل بحوالي 11% من قممه الأخيرة ودخل منطقة التصحيح. كانت أسهم الشركات الصغيرة تتفوق على السوق الأوسع بدعم من الثقة في قوة الاقتصاد الأمريكي وتوقعات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سياسته دون تغيير. إلا أن تلك الرواية تبدلت بعد رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. ومن ثم، ليس مستغربًا أن تسارع معدل التضخم الرئيسي (CPI) إلى 3.7% وارتفاع التضخم الأساسي إلى 2.6% قد دفعا إلى تسريع عمليات التسييل في التعرض لمؤشر Russell 2000.

أما الرابحون فكانوا الشركات التي تدمج تقنيات الذكاء الاصطناعي كأداة مساندة، لكنها تحتفظ في الوقت نفسه بتدفقات إيرادات مستقرة خارج إطار قصة الذكاء الاصطناعي. شركة Apple مثال واضح على ذلك؛ فقد ارتفع سهمها بينما انقلبت بقية السوق إلى اللون الأحمر. وقد تجاوزت القيمة السوقية لصانعة iPhone حاجز 5 تريليونات دولار، في أداء نسبي قوي مقابل تراجع متوسط بلغ 1.7% عبر بقية شركات مجموعة Magnificent Seven.

ديناميكيات Apple وNVIDIA

الانخفاض في عوائد سندات الخزانة قد يخفف من حدة حركة مؤشر S&P 500 من القمة إلى القاع. شهية المستثمرين تجاه الأسهم لم تتبخر؛ إذ سجّلت الصناديق المُركّزة على الأسهم الأمريكية تدفقات نقدية داخلة للشهر الثالث عشر على التوالي في أكتوبر، في أطول سلسلة من هذا النوع منذ بدء تسجيل البيانات في عام 2000. والسؤال المفتوح الآن هو ما إذا كان التراجع في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى سيستمر.

من الناحية الفنية، أظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 كسراً لمنطقة القيمة العادلة وتشكُّل نموذج انعكاس من نوع 1‑2‑3، ما وفّر فرص شراء على المدى القصير. ومع بقاء السعر دون مستوى 7,730، يظل التحيّز في صالح البيع.