Bất chấp đợt lao dốc của thị trường ngày hôm qua, Standard Chartered đã điều chỉnh lại triển vọng về stablecoin. Ngân hàng hiện kỳ vọng vốn hóa thị trường sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, muộn hơn hai năm so với ước tính trước đây, do thị trường đã chững lại quanh mức 309 tỷ đô la trong năm nay. Hoạt động giao dịch không hề suy giảm: khối lượng giao dịch liên quan đến stablecoin vẫn tiếp tục tăng. Điều đó cho thấy tăng trưởng không còn được thúc đẩy bởi việc phát hành mới mà chủ yếu đến từ tốc độ luân chuyển cao hơn của các đồng tiền hiện có.

Báo cáo xác định bốn phân khúc thị trường riêng biệt với đặc điểm cạnh tranh khác nhau. USDT của Tether chiếm ưu thế trong các trường hợp sử dụng phục vụ tiết kiệm ở các thị trường mới nổi; USDC của Circle dẫn đầu mảng thanh toán tại các thị trường phát triển. Trên các sàn giao dịch crypto, USDC và USDe của Ethena đang thể hiện sức mạnh, và USDC cũng dẫn đầu trong một thị trường ngách là các giao dịch giữa các tác nhân AI. Standard Chartered kỳ vọng mức độ cạnh tranh khốc liệt nhất sẽ nằm ở mảng thanh toán tại các thị trường phát triển, nơi các stablecoin do ngân hàng phát hành và các mạng lưới mới như USDG và M^0 đang tìm cách thay thế các hạ tầng thanh toán hiện tại.

Điểm mấu chốt là sự kết hợp giữa nguồn cung đi ngang và vòng quay tăng lên. Nguồn cung stablecoin thường là tín hiệu cho dòng vốn mới chảy vào crypto, và việc nguồn cung chững lại phù hợp với những gì chúng ta thấy trong tháng 10: các spot ETF đang ghi nhận dòng vốn rút ra, và ba nhóm quỹ đã chứng kiến tổng cộng khoảng 1,25 tỷ USD bị rút trong tuần trước. Nói cách khác, mức độ sử dụng tăng lên vẫn chưa đủ để bù đắp cho dòng vốn chảy vào, và luận điểm cho rằng stablecoin tự thân sẽ kéo thị trường đi lên vẫn chưa được kiểm chứng. Những bên chiến thắng là những tổ chức đã chiếm được các thị trường ngách với nhu cầu rõ ràng — chủ yếu là Tether ở các thị trường mới nổi và Circle trong mảng thanh toán — trong khi các đối thủ chỉ dựa vào chia sẻ lợi suất dự trữ mà không có ưu đãi khác đang dần thất thế.

Kịch bản cơ sở của tôi là nguồn cung stablecoin sẽ duy trì quanh mức 309 tỷ USD đến cuối năm, trừ khi dòng vốn chảy vào ETF quay trở lại và lợi suất trái phiếu ổn định. Động lực thực sự cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo sẽ là khung pháp lý rõ ràng và các quy tắc kế toán giúp stablecoin trở nên thực tiễn hơn đối với doanh nghiệp. Những động thái trong khu vực ngân hàng đang củng cố quan điểm này: Standard Chartered vừa triển khai giao dịch BTC và ETH tại UAE. Tôi sẽ theo dõi sát hai yếu tố: tăng trưởng nguồn cung như một dấu hiệu cho thấy vốn đang quay lại thị trường crypto, và bên nào nắm trọn thu nhập từ dự trữ — câu hỏi đó sẽ quyết định cán cân quyền lực giữa Tether, Circle và các đối thủ mới gia nhập.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin

Bên mua đang hướng tới mục tiêu đưa giá trở lại mốc 82.900 USD, qua đó mở ra con đường trực tiếp lên 84.200 USD và tiếp theo là vùng 86.000 USD. Việc phá vỡ rõ ràng trên 86.000 USD sẽ cho thấy nỗ lực khôi phục lại thị trường giá lên. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua xuất hiện quanh vùng 80.700 USD. Một nhịp giảm quyết liệt xuống dưới khu vực này có thể nhanh chóng kéo BTC về 79.400 USD. Mục tiêu tiếp theo nếu đà giảm được mở rộng sẽ là vùng 78.100 USD.

Phân tích kỹ thuật Ethereum

Việc tích lũy trên vùng $2.417 sẽ mở ra một nhịp tăng thẳng lên $2.508. Mục tiêu tăng tiếp theo là đỉnh $2.600. Nếu vượt rõ ràng vùng này, điều đó sẽ xác nhận tâm lý lạc quan đang mạnh lên và lực mua quay trở lại. Ở chiều giảm, nên chú ý lực mua quanh $2.339. Nếu phá vỡ và giữ dưới mức này, ETH có thể nhanh chóng bị kéo về vùng $2.274. Mục tiêu thấp hơn trong một nhịp bán tháo mở rộng sẽ là $2.231.

Những gì thể hiện trên biểu đồ:

• Màu đỏ: các vùng hỗ trợ và kháng cự, nơi giá được kỳ vọng sẽ chững lại hoặc tăng tốc
• Màu xanh lá: đường trung bình động 50 ngày
• Màu xanh dương: đường trung bình động 100 ngày
• Màu xanh lá nhạt: đường trung bình động 200 ngày

Các giao cắt với — hoặc các lần giá kiểm định — những đường trung bình này thường sẽ hoặc chặn đứng xu hướng hiện tại, hoặc tạo xung lực cho nhịp biến động tiếp theo của thị trường.