Несмотря на вчерашний обвал рынка, в Standard Chartered пересмотрели прогноз по рынку стейблкоинов. Банк теперь ожидает, что капитализация достигнет 2 трлн долларов к 2030 году, на два года позже первоначальной оценки, потому что в этом году рынок вышел на плато около 309 млрд долларов. При этом активность не падает: по данным отчёта, объём транзакций со стейблкоинами продолжает расти. Это означает, что рост идёт не за счёт выпуска новых монет, а за счёт того, что уже существующие обращаются чаще.

В отчете выделено четыре отдельных рынка с разной конкурентной динамикой. USDT от Tether доминирует в сбережениях на развивающихся рынках, USDC от Circle лидирует в платежах на развитых рынках. В торговле на криптобиржах сильные позиции у USDC и USDe от Ethena, а USDC лидирует и в сравнительно небольшом сегменте операций между ИИ-агентами. Самую жёсткую конкуренцию банк ждёт в платежах на развитых рынках, где USDG, M^0 и сети стейблкоинов от нескольких банков пытаются вытеснить существующую платёжную инфраструктуру.

Для рынка самое важное в отчёте это сочетание плато и роста оборачиваемости. Предложение стейблкоинов обычно служит индикатором притока свежих денег в крипту, и его остановка согласуется с тем, что мы видим в октябре: спотовые ETF теряют деньги, а три категории фондов на прошлой неделе потеряли около 1,25 млрд долларов. Иными словами, пользование ростом не заменяет притока капитала, и тезис о том, что стейблкоины сами подтянут рынок вверх, пока не подтверждается. Выигрывают те, кто закрепился в нишах с понятным спросом, прежде всего Tether на развивающихся рынках и Circle в платежах, проигрывают претенденты, которым нечем привлекать пользователей, кроме доли в доходности резервов.

Мой базовый сценарий: до конца года предложение стейблкоинов останется близким к 309 млрд долларов, пока не вернётся приток в ETF и не стабилизируются доходности облигаций. Реальным катализатором для следующего этапа роста станут не прогнозы, а регуляторная ясность и бухгалтерские правила, которые сделают стейблкоины удобными для компаний. Эту динамику поддерживает и банковский сектор: Standard Chartered только что запустил торговлю биткоином и эфиром в ОАЭ. Я бы следил за двумя вещами: за ростом предложения как признаком возвращения денег в крипту и за тем, кому достанется доход от резервов, потому что именно этот вопрос определит расклад сил между Tether, Circle и новыми игроками.

Что касается технической картины Bitcoin, то покупатели сейчас нацелены на возврат уровня $82 900, который открывает прямую дорогу на $84 200, а там уже и рукой подать до уровня 86 000, преодоление которого будет означать попытки возврата бычьего рынка. В случае падения биткоина покупателей жду на уровне $80 700. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить BTC в район $79 400. Самой дальней целью будет область $78 100.

Что касается технической картины Ethereum, то очевидное закрепление выше уровня в $2417 открывает прямую дорогу на $2508. Самой дальней целью выступит максимум в районе $2600, преодоление которого будет означать укрепление бычьих настроений рынка и возврат интереса покупателей. В случае падения эфира покупателей жду на уровне $2339. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить ETH в район $2274. Самой дальней целью будет область $2231.

Что на графике:

- красного цвета уровни поддержки и сопротивления, от которых в моменте ожидается либо замедление, либо активный рост цен;

- зеленого цвета 50-дневная средняя скользящая;

- синего цвета 100-дневная средняя скользящая;

- салатового цвета 200-дневная средняя скользящая;

Пересечение, либо тест ценой средних скользящих, как правило, останавливает либо задает рынку импульс.