儘管昨日市場大幅回落，Standard Chartered 仍上調了對穩定幣的展望。該行目前預期，到 2030 年穩定幣的市值將達到 2 兆美元，比先前的預估晚了兩年，原因是今年市場市值大致停滯在約 3,090 億美元附近。市場活動並未減弱：與穩定幣相關的交易量仍在持續增加。這表示，市場成長並非來自新幣的發行，而是源於現有穩定幣更高的周轉率。

該報告將市場劃分為四個具不同競爭態勢的細分領域。Tether 的 USDT 在新興市場的儲蓄類場景中居於主導地位；Circle 的 USDC 則在已開發市場的支付領域領先。在加密貨幣交易所方面，USDC 與 Ethena 的 USDe 表現強勁，而 USDC 亦在 AI 代理之間的交易這一利基市場中佔據優勢。Standard Chartered 預期競爭最為激烈的，將是已開發市場的支付領域，在那裡，由銀行發行的穩定幣，以及 USDG、M^0 等新型網路，正試圖取代現有的支付管道。

關鍵結論在於：供給見頂與周轉率上升同時出現。穩定幣供給通常被視為資金新流入加密貨幣市場的訊號，而目前供給停滯的情況，與我們在十月觀察到的狀況相符：現貨 ETF 正在出現資金流出，上週有三類基金合計約 12.5 億美元淨流出。換言之，使用量的提升尚未彌補資本流入的不足，而「穩定幣將憑自身就能推動整個市場上行」這一論點，至今仍未被證實。贏家是那些已在需求明確的利基市場中站穩腳跟的參與者——主要是新興市場中的 Tether，以及支付領域的 Circle——而僅依賴儲備收益分成、缺乏其他誘因的挑戰者，則正逐步被淘汰。

我的基準情境是，若 ETF 資金流入未回升、債券殖利率未趨於穩定，穩定幣供給在年底前將大致維持在 3,090 億美元附近。真正能啟動下一階段成長的催化劑，將是監管明朗化與會計準則的落地，使穩定幣在企業端變得可行與實用。銀行業的最新動向也印證了這一觀點：Standard Chartered 剛在阿聯酋推出 BTC 和 ETH 交易業務。我會特別關注兩項指標：其一是穩定幣供給的成長，作為資本是否正重返加密市場的訊號；其二是誰最終掌握儲備收益的分配權——這個問題將決定 Tether、Circle 與新進參與者之間的權力格局。

Bitcoin 技術面

買方目前目標是推動價格回升至 82,900 美元，若能到達該水準，將為進一步上攻 84,200 美元，接著朝 86,000 美元邁進鋪路。若有效突破 86,000 美元，將釋出企圖重啟多頭市場的訊號。下方方面，我預期在 80,700 美元附近會有買盤承接；若明確跌破該區間，可能會迅速將 BTC 壓低至 79,400 美元。如跌勢進一步擴大，下一個下跌目標將是 78,100 美元。

以太幣技術面分析

若能持穩在 2,417 美元上方整理，將為直接上攻 2,508 美元打開空間。下一個上行目標為 2,600 美元的前高。若順利突破並站穩該價位，將進一步確認看漲情緒增強與買盤回籠。
在下行方面，可留意約 2,339 美元附近的買方承接。若跌破並維持在該水平下方，可能會迅速將 ETH 壓低至 2,274 美元。若出現更深度、延長的拋售行情，下一個較低的目標區域將位於 2,231 美元附近。

圖表重點說明：

• 紅色：支撐與壓力區，價格在此區間預期會出現放緩或加速
• 綠色：50 日移動平均線
• 藍色：100 日移動平均線
• 淺綠色：200 日移動平均線

價格突破、跌破或測試這些移動平均線時，通常會暫停原本的走勢，或觸發新一波的市場行情。