เงินยูโรและเงินปอนด์ยังคงปรับตัวแข็งค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจยุโรปที่ออกมาวันนี้จะออกมาคละเคล้ากัน และสหราชอาณาจักรเองไม่มีการประกาศตัวเลขใดเลย แรงหนุนหลักของทั้งสองสกุลเงินมาจากการอ่อนค่าของดอลลาร์ หลังจากสุนทรพจน์ของประธาน Federal Reserve Kevin Warsh เขาไม่ได้ให้สัญญาณชัดเจนว่าดอกเบี้ยจะขึ้นต่อ หรือใบ้เรื่องการหยุดขึ้นดอกเบี้ย ทำให้ดอลลาร์ขาดเหตุผลใหม่ในการแข็งค่า

เริ่มจากยูโรโซนก่อน ดัชนี CPI เดือนกันยายน (ตัวเลขขั้นสุดท้าย) อยู่ที่ 3.8% แบบปีต่อปี ซึ่งตรงกับทั้งตัวเลขประมาณการเบื้องต้นและคาดการณ์ของตลาด จึงไม่มีการปรับทบทวน เพิ่มขึ้นจาก 3.2% ในเดือนสิงหาคม แสดงให้เห็นว่าแรงเร่งของเงินเฟ้อยังชัดเจน CPI พื้นฐาน (ไม่รวมน้ำมันและอาหาร) อยู่ที่ 2.5% ตามคาด เพิ่มจาก 2.4% ก่อนหน้า เงินเฟ้อพื้นฐานสะท้อนส่วนที่ “ดื้อ” ของเงินเฟ้อ คือส่วนที่ไม่ได้อธิบายด้วยการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน ดังนั้นแม้จะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยก็มีความหมายต่อธนาคารกลางยุโรป (ECB) อัตราดอกเบี้ยเงินฝากขณะนี้อยู่ที่ 2.50% การประชุมครั้งถัดไปคือวันที่ 29 ตุลาคม และตลาดคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายไปที่ 2.75% ในเดือนธันวาคม

ด้านข้อมูลการค้าออกมาน่าผิดหวัง เดือนสิงหาคม ยูโรโซนขาดดุลการค้าสินค้า 6.8 พันล้านยูโร เทียบกับที่คาดว่าจะเกินดุล 4.5 พันล้านยูโร (เดือนกรกฎาคมเกินดุล 1.4 พันล้านยูโร) ดุลการค้าสะท้อนความแตกต่างระหว่างมูลค่าสินค้าที่ขายให้ต่างประเทศกับสินค้าที่ซื้อเข้ามา การเปลี่ยนจากเกินดุลเป็นขาดดุลหมายถึงแต่ละประเทศนำเข้าสินค้ามากกว่าส่งออก และชาวต่างชาติต้องการเงินยูโรน้อยลงในการชำระค่าสินค้าจากยูโรโซน ในอิตาลี CPI เดือนกันยายนออกมาตามคาดที่ 4.2% แบบปีต่อปี และ 0.7% แบบเดือนต่อเดือน ขณะที่ดุลการค้าสินค้าของอิตาลีเกินดุลลดลงเหลือ 1.77 พันล้านยูโร จาก 8.24 พันล้านยูโร (คาดการณ์ 7.50 พันล้านยูโร) การผลิตภาคอุตสาหกรรมยูโรโซนเดือนสิงหาคมหดตัว 0.5% แบบเดือนต่อเดือน เทียบกับที่คาดว่า 0.0% ยืนยันภาพว่าภาคเศรษฐกิจจริงกำลังอ่อนแรงลง

แต่ตลาดเลือกโฟกัสอีกประเด็น เงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงยังเป็นปัญหาสำหรับ ECB และหนุนแนวคิดการคงนโยบายการเงินที่เข้มงวด Christine Lagarde เคยเตือนว่าราคาพลังงานที่สูงจะทำให้เงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมายไปจนถึงต้นปี 2027 และตัวเลขเดือนกันยายนก็ไม่ได้ให้เหตุผลใด ๆ ให้เธอเปลี่ยนมุมมอง พูดตามตรง น่าแปลกที่ยูโรแข็งค่าขึ้นทั้งที่ดุลการค้าแย่ลง สำหรับผมแล้ว นี่ดูคล้ายผลของดอลลาร์อ่อนหลังคำพูดของ Warsh มากกว่าจะเป็นเพราะความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจยุโรปเอง

ทางฝั่งสหราชอาณาจักร วันนี้ไม่มีการประกาศตัวเลขใด ๆ จึงเปิดทางให้เงินปอนด์ปรับขึ้นโดยไม่มีอะไรรบกวน การ “ไม่มีข่าว” กลับกลายเป็นปัจจัยบวก ตัวเลขเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรเมื่อวานถือว่าแข็งแรง GDP เดือนสิงหาคมขยายตัว 0.1% แบบเดือนต่อเดือน เทียบกับที่คาดว่าจะหดตัว -0.1% ในขณะที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมกระโดดขึ้น 0.8% แบบเดือนต่อเดือน จากที่คาด -0.1% ซึ่งช่วยหนุนการฟื้นตัวของเงินปอนด์หลังจากช่วงอ่อนตัวต่อเนื่องยาวนานก่อนหน้า

ในช่วงครึ่งหลังของวันซึ่งไม่มีเหตุการณ์สำคัญมาก ตลาดจะหันไปจับตาข้อมูลภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐ: การผลิตภาคอุตสาหกรรม การผลิตภาคการผลิต (manufacturing output) และอัตราการใช้กำลังการผลิต สองตัวแรกบอกว่าบรรดาโรงงาน เหมือง และโรงไฟฟ้าผลิตจริงไปเท่าไร ส่วนอัตราการใช้กำลังการผลิตตอบคำถามง่าย ๆ ว่า ภาคธุรกิจใช้ศักยภาพการผลิตของตนอยู่กี่เปอร์เซ็นต์ ระดับการใช้กำลังผลิตสูงอาจสะท้อนภาวะเศรษฐกิจเริ่มร้อนแรงจนกดดันเงินเฟ้อ ในทางกลับกัน ระดับต่ำบ่งชี้อุปสงค์ที่อ่อนแอ สำหรับค่าเงินดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้จัดเป็นข้อมูลรอง มีโอกาสไม่มากที่จะช่วยหนุนดอลลาร์อย่างชัดเจน ผมคาดว่าการปรับขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงจะยังดำเนินต่อไป ตราบใดที่ตัวเลขเหล่านี้ไม่ออกมาดีเกินคาดอย่างมาก

Momentum

สำหรับเงินยูโร ช่วงระหว่างระดับสำคัญที่ใช้ดูการ “เบรก” มีระยะ 41 pips จาก 1.1234 ถึง 1.1275 ราคาปัจจุบันที่ 1.1268 อยู่ในโซนบนของช่วงนี้ คืออยู่เหนือขอบล่าง 34 pips และต่ำกว่าขอบบนเพียง 7 pips วันนี้ยูโรขึ้นมาเกือบตลอดโดยแทบไม่ได้พัก ระดับด้านบนจึงอยู่ใกล้มาก หากราคาปิดเหนือ 1.1275 ได้อย่าง “ชัดเจน” เป้าหมายถัดไปจะอยู่ที่ 1.1310 และ 1.1336 การเคลื่อนไหวเช่นนี้ต้องอาศัยเงื่อนไขให้ดอลลาร์ยังคงอ่อน และข้อมูลภาคอุตสาหกรรมสหรัฐไม่ทำให้ดอลลาร์กลับมาแข็ง ผมมองว่านี่เป็นฉากทัศน์หลักสำหรับวันนี้ แต่ไม่ควรรีบเปิดสถานะ 7 pips ถือว่าแคบมาก และราคามีสิทธิแกว่งไปมาแถวระดับนี้หลายรอบก่อนจะ “ตัดสินใจ” ว่าจะไปทางไหน หากราคาหลุดลงไปใต้ 1.1234 และยืนได้ เป้าหมายจะลงไปที่ 1.1193 และ 1.1156 ซึ่งกรณีนี้ต้องอาศัยการกลับตัวของดอลลาร์ที่ชัดเจน ขณะที่ตอนนี้ยังไม่เห็นสัญญาณดังกล่าว

สำหรับเงินปอนด์ ช่วงดังกล่าวแคบกว่าที่ 34 pips จาก 1.3307 ถึง 1.3341 แต่ราคาที่ 1.3344 ปัจจุบันยืนอยู่เหนือขอบบน 3 pips เท่ากับว่าปอนด์ “เข้าใกล้” ภาวะเบรกออกจากกรอบไปแล้ว แต่ส่วนต่าง 3 pips ถือเป็นสัญญาณรบกวนปกติของตลาด และตราบใดที่ราคายังไม่ปิดเหนือ 1.3341 อย่างชัดเจน ก็ยังพูดไม่ได้ว่าเป็นการเบรก หากปิดเหนือได้ เป้าหมายถัดไปจะอยู่ที่ 1.3368 และ 1.3397 แรงหนุนของการเคลื่อนไหวลักษณะนี้ยังคงมาจากตัวเลขสหราชอาณาจักรที่แข็งแรงเมื่อวานและดอลลาร์ที่อ่อนค่า หากราคาไหลกลับลงมาต่ำกว่า 1.3341 แล้วหลุดลงใต้ 1.3307 ต่อ เป้าหมายจะลงไปที่ 1.3273 และ 1.3233 แต่การกลับตัวเช่นนี้ต้องอาศัยตัวเลขสหรัฐที่ออกมาดีมากเป็นพิเศษ อย่าลืมว่ากำลังจะถึงวันศุกร์ นักลงทุนฝั่งซื้อบางส่วนอาจเลือกทำกำไรก่อนสุดสัปดาห์ กดให้ราคาย่อลงกลับเข้าช่วงเดิมได้

Mean Reversion

สำหรับยูโร มีสองระดับรีเวอร์ชันที่โดดเด่นคือ 1.1276 และ 1.1242 ระดับบนอยู่สูงกว่าจุดเบรกเอาท์ที่ 1.1275 เพียง 1 pip ดังนั้นจึงต้องระมัดระวังเป็นพิเศษ 1 pip นั้นน้อยกว่าความผันผวนตามปกติของตลาดเสียอีก และในการแตะครั้งแรก คุณไม่อาจบอกได้ว่ามีการเริ่มเบรกเอาท์จริง หรือราคามาเพียง “จิ้ม” แนวเขตเท่านั้น หากราคาทะลุ 1.1276 ขึ้นไปถึง 1.1310 และปิดเหนือระดับนี้ได้อย่างมั่นใจ นั่นถือเป็นเบรกเอาท์ที่ยืนยันแล้วและไม่ควรเปิดสถานะขาย แต่ถ้าราคาขยับขึ้นเหนือ 1.1275 เล็กน้อยแล้วกลับลงมาต่ำกว่าอย่างรวดเร็ว ผมจะพิจารณาเปิดขายโดยวางจุดตัดขาดทุนเหนือ 1.1310 การข้ามการตอบสนองครั้งแรกในโซนนี้ถือว่าเป็นทางเลือกที่รอบคอบกว่า

ระดับล่างที่ 1.1242 อยู่สูงกว่าจุดเบรกเอาทต์ที่ 1.1234 อยู่ 8 pip และต่ำกว่าราคาปัจจุบัน 26 pip หากราคาร่วงลงมาถึง 1.1242 แล้วรีบดีดกลับขึ้นไปอย่างรวดเร็ว ฝั่งซื้อจะมีแนวคิดเล่นรีบาวด์ด้วยการวางจุดตัดขาดทุนไว้ใต้ 1.1234 แต่หากราคาลดลงต่ำกว่า 1.1234 และปิดต่ำกว่าระดับดังกล่าว การเปิดสถานะซื้อจะไม่ถูกอนุญาต

สำหรับค่าเงินปอนด์ ระดับรีเวอร์ชันด้านล่างที่ 1.3317 อยู่สูงกว่าจุดเบรกเอาท์ที่ 1.3307 อยู่ 10 pips และต่ำกว่าจุดเบรกเอาท์ด้านบนที่ 1.3341 อยู่ 24 pips หากราคาปรับตัวกลับลงมาที่ 1.3317 หลังจากปรับขึ้นไปแล้วดีดกลับขึ้นอย่างรวดเร็ว ฝั่งผู้ซื้อก็จะมีไอเดียในการเดินหน้าต่อ โดยวางจุดหยุดขาดทุนไว้ต่ำกว่าระดับ 1.3307 ระยะห่างในกรณีนี้มากกว่าสำหรับยูโร จึงทำให้แยกแยะได้ง่ายขึ้นว่าการดีดกลับนั้นเป็นสัญญาณจริง หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับตัวลงรอบใหม่ แต่หากราคาทะลุระดับ 1.3307 ลงไปและปิดต่ำกว่าระดับดังกล่าวอย่างชัดเจน ห้ามเปิดสถานะซื้อบริเวณนั้น สำหรับครั้งนี้ผมจะไม่กล่าวถึงระดับรีเวอร์ชันด้านบนของค่าเงินปอนด์ เนื่องจากค่าที่ปรากฏในข้อมูลดูเหมือนจะผิดปกติ