Pada hari Selasa, euro dan pound Inggris menguat terhadap dolar, dan pergerakan ini tidak ada kaitannya dengan data ekonomi. Angka-angka dari Jerman sesuai dengan perkiraan, pasar nyaris tidak bereaksi terhadap data AS, dan pernyataan Presiden Federal Reserve New York John Williams, yang melemahkan posisi mata uang AS, menjadi pemicu utamanya.
Rilis akhir inflasi Jerman tidak mengejutkan. Indeks harga konsumen utama naik 3,3% tahun ke tahun pada September dibanding 2,9% di Agustus, tertinggi sejak Desember 2023; dinamika bulan ke bulan dan indeks harmonisasi sepenuhnya sesuai dengan ekspektasi. Karena pasar sudah mengetahui hal ini sebelumnya, tidak ada alasan untuk merevisi pandangan terkait kebijakan European Central Bank, dan euro tidak bereaksi terhadap rilis tersebut.
Data AS kali ini campuran tetapi secara umum cukup solid. Indeks optimisme usaha kecil NFIB berada di 97,9, sedikit di bawah proyeksi 98,0. Ketenagakerjaan mingguan ADP naik 24,8 ribu, sehingga pasar tenaga kerja tetap stabil tanpa menunjukkan percepatan. Sektor perumahan justru terlihat paling kuat: penjualan rumah siap huni naik menjadi 3,99 juta, mengalahkan proyeksi 3,95 juta.
Dalam kondisi normal, angka-angka seperti ini akan mendukung dolar — pasar tenaga kerja yang stabil dan pasar perumahan yang mulai pulih mengurangi kemungkinan perlambatan tajam aktivitas ekonomi. Namun reaksi pasar kali ini terbatas karena pelaku pasar kurang berfokus pada angka mentah dan lebih pada implikasinya terhadap jalur suku bunga The Fed. Sinyal utama pun datang bukan dari tabel data, melainkan dari wawancara Williams.
Williams menyatakan ia menilai satu kenaikan suku bunga lagi tahun ini masih tepat, tetapi untuk saat ini tidak melihat dasar untuk pengetatan tambahan setelah itu dan tidak memperkirakan The Fed perlu mengetatkan kebijakan pada 2027. Ia menekankan bahwa ia masih melihat kekuatan disinflasi seiring memudarnya efek tarif dan guncangan energi, serta pasar tenaga kerja yang tidak berada dalam kondisi panas berlebih. "Ini bukan ekonomi yang overheating," ujar John Williams, presiden New York Fed. Masalah bagi dolar adalah bahwa pasar sebelumnya sudah memasukkan ke harga satu kenaikan pada Desember plus dua kenaikan lagi di 2027 — sehingga sikap yang lebih lunak dari salah satu pejabat kunci The Fed mengurangi daya tarik imbal hasil AS.
Prospek yang lebih lunak inilah yang menekan dolar. Imbal hasil Treasury sedikit turun, dan yield obligasi dua tahun melepas kembali tiga basis poin, sehingga mengurangi keunggulan suku bunga dolar. Euro dan pound diuntungkan, memperoleh kesempatan untuk menutup sebagian kerugian; mereka yang berspekulasi atas penguatan lanjutan dolar justru merugi. Menurut saya, reaksi yang datar terhadap data AS semakin menegaskan bahwa pasar kini berfokus bukan pada data masa lalu, melainkan pada ekspektasi kebijakan The Fed.
Namun hal ini tidak berarti tekanan terhadap dolar akan bertahan lama. Beth Hammack dan Lorie Logan sudah memberi sinyal bahwa mengembalikan inflasi ke 2% akan membutuhkan lebih dari satu langkah, sehingga pandangan di internal The Fed belum bulat. Menurut saya, laporan CPI AS hari Rabu akan menjadi penentu interpretasi mana yang akan menang. Data yang lemah akan mengafirmasi pandangan Williams dan memungkinkan euro dan pound mempertahankan penguatannya, sementara inflasi yang kuat akan mengembalikan sebagian posisi dolar. Euro tetap lebih rentan karena masalah fiskal Prancis, sehingga saya memperkirakan pemulihannya akan kurang meyakinkan dibanding pound.
Untuk gambaran teknikal EUR/USD saat ini, pembeli kini perlu menembus level 1,1215. Hanya setelah itu mereka bisa membidik uji 1,1240. Dari sana, pergerakan menuju 1,1275 dimungkinkan, tetapi akan sulit tercapai tanpa dukungan pemain besar. Di sisi bawah, saya memperkirakan aksi yang lebih serius dari pembeli besar baru akan muncul di sekitar 1,1185; jika tidak ada minat beli di area itu, akan lebih baik menunggu penembusan ke bawah level rendah 1,1155 atau mempertimbangkan posisi beli dari 1,1125.
Untuk gambaran teknikal GBP/USD saat ini, pembeli pound perlu menembus resistance terdekat di 1,3280. Baru setelah itu mereka bisa membidik 1,3310, di atas level tersebut penembusan akan cukup sulit. Target kenaikan paling jauh berada di area 1,3340. Di sisi bawah, pihak bearish akan mencoba mengambil kendali di 1,3255; jika mereka berhasil, penembusan range akan menjadi pukulan serius bagi pihak bullish dan mendorong GBP/USD turun ke 1,3235, dengan potensi lanjutan ke 1,3215.
