هبط اليورو أمس معظم فترات الجلسة، رغم أن بداية الأسبوع كانت جيدة بالنسبة للعملة. صباح الاثنين افتتح الزوج بفجوة صعودية لأن عطلة نهاية الأسبوع في فرنسا كانت أهدأ مما خشيه السوق، ولم يحدث أي تصعيد جديد في الشرق الأوسط. في مثل هذه الأوقات يفقد الدولار جزءًا من طلبات الملاذ الآمن، واستفاد اليورو من ذلك — لكن هذا الدعم كان قصير الأجل. سرعان ما نَفِد المشترون، وتراجع الزوج طوال اليوم، وبحلول صباح الثلاثاء استقر قرب 1.1167. لم يُظهِر الدولار أداءً استثنائيًا؛ بل إن اليورو هو الذي لم يجد ما يبرر تمسكه بالمستويات الأعلى.

الخيبة الرئيسية جاءت من مؤشر Ifo الألماني، وهو مسح يستطلع آراء مديري الشركات حول الأوضاع الحالية والتوقعات. وصل المؤشر الرئيسي إلى 90.2، أعلى قليلًا من التوقعات عند 89.8، ما يبدو مقبولًا للوهلة الأولى. لكن التفاصيل الداخلية كانت أضعف: قراءة الأوضاع الحالية هبطت إلى 88.8 مقابل توقعات عند 89.4، مع شكاوى الشركات من ارتفاع تكاليف الطاقة. التوقعات هي التي دفعت المؤشر الرئيسي للأعلى — 91.6 مقابل 89.9 متوقعة — لكن السوق يركز في المقام الأول على الوضع الراهن، ولم تُقنِع الآمال بشأن المستقبل المتعاملين؛ لذلك لم يتدخل أحد لشراء اليورو بعد صدور التقرير.

مؤشرات PMI الألمانية الجمعة الماضية عززت الصورة المقلقة. المؤشر المركب تراجع إلى 52.8 من 53.8 في الشهر السابق. النمو ما يزال قائمًا، لكن الزخم يتباطأ بوضوح. ومع اقتراب اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 29 أكتوبر، يفتقر اليورو إلى دعم ذاتي. السوق يتوقع تثبيت الفائدة، بينما يتم تسعير الزيادة التالية في ديسمبر، لذا لا ينبغي للمشترين أن يراهنوا على دعم من البنك المركزي في الأيام المقبلة، في وقت تواصل فيه أسعار النفط المرتفعة الضغط على اقتصاد المنطقة.

الأنظار تتجه الآن إلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 28 أكتوبر. احتمالية رفع الفائدة أقل من 10% — السوق يتوقع التثبيت — لكن لغة الفيدرالي قد تأتي متشددة نسبيًا لأن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال مرتفعًا. في ظل غياب محفزات جديدة، أرى أن الدولار سيحافظ على أفضلية، بينما سيجد اليورو صعوبة في استعادة خسائره.

أجندة منطقة اليورو لليوم خفيفة، والإصدارات الثلاثة عادة ما تُعامَل كخلفية لا كسائق رئيسي. أولًا، بيانات الائتمان للقطاع الخاص لشهر سبتمبر (الإجماع 3.1%)، والتي تُظهِر مدى سرعة نمو الاقتراض من قبل الأسر والشركات وكيفية انتقال تأثير رفع الفائدة إلى الاقتصاد. ثانيًا، عرض النقود M3 — أوسع مقياس للسيولة المتداولة في الاقتصاد — والمتوقع عند 3.6% بعد 3.5%؛ البنك المركزي الأوروبي يراقبه كإشارة استباقية على التضخم المستقبلي. ثالثًا، معدل البطالة في إسبانيا للربع الثالث، والمتوقع عند 9.90% بعد 9.87%. التوقعات تكاد تكرر القراءات السابقة، لذلك لا أتوقع مفاجآت. لكي يتحرك اليورو بشكل حاسم، ينبغي أن تأتي الأرقام بعيدة عن التوقعات؛ أما البيانات المحايدة في ظل تقرير Ifo أمس فلن توفر دعمًا يُذكَر. على الأرجح، وحتى صدور قرار الفيدرالي، سيتحرك الزوج أكثر تبعًا لمعنويات الدولار لا البيانات الأوروبية.

الزخم

السعر الآن عند 1.1167 — أي على بُعد نحو عشر نقاط أساس من كل مستوى اختراق. مستوى المرجع الصعودي هو 1.1176. إذا حافظ الزوج على التداول فوقه، ينفتح الطريق نحو 1.1195 ثم 1.1211. لا أضع احتمال تحقق هذا السيناريو في مرتبة عالية لأن الأجندة الاقتصادية خفيفة ولا توجد محفزات قوية تدفع اليورو صعودًا؛ خلال الليل اصطدم الزوج مرارًا بمنطقة 1.1175 وانعكس هبوطًا. مستوى المرجع الهبوطي هو 1.1155. كسر هذا المستوى يفتح المجال نحو 1.1136 ثم 1.1117. أرى أن الاتجاه الهابط هو السيناريو الأساسي في ظل ثلاثة مصادر ضغط على اليورو: ضعف قراءة الأوضاع الحالية في مؤشر Ifo، وارتفاع أسعار النفط، والحذر قبيل اجتماع الفيدرالي. تذكير للمبتدئين: اللمسة الأولى للمستوى لا تُعتبَر اختراقًا مؤكدًا — انتظروا رؤية السعر وهو يستقر بوضوح على الجانب الآخر قبل اعتبار الحركة اختراقًا.

العودة إلى المتوسط

مستوى الارتداد الصعودي: 1.1181. الفكرة: يتحرك السعر فوق هذا المستوى لكنه يعجز عن التماسك ويعود أدناه، وهو ما يشكل إشارة بيع. هذا المستوى يقع على بعد خمس نقاط فقط فوق نقطة الاختراق 1.1176، لذلك يجب التداول بحذر. إذا تجاوز السعر مستوى 1.1176، ووصل إلى 1.1181، وأغلق فوقه بإغلاق واضح وحاسم، فإن ذلك يعد اختراقًا مؤكداً وتُستبعد عندها فكرة البيع. أما إذا اكتفى بملامسة هذه المنطقة ثم تراجع سريعًا دون 1.1176، فيُفعَّل سيناريو الارتداد. الفرق بين هذين السيناريوهين قد يتشكل خلال دقائق، لذا من الأفضل تجاهل رد الفعل الأولي وانتظار وضوح الصورة. ضع أمر إيقاف الخسارة فوق أعلى نقطة للمحاولة الفاشلة.

مستوى الارتداد الهبوطي: 1.1160، وهو أيضًا خمس نقاط فوق مستوى الاختراق عند 1.1155. هنا أبحث عن مراكز شراء إذا هبط السعر لفترة وجيزة دون 1.1160، وفشل في الامتداد هبوطًا، ثم عاد وارتفع فوقها. لكن إذا كسر مستوى 1.1155 بوضوح واستقر تحته، يفشل سيناريو الارتداد ويحل محله سيناريو البيع. لذلك، فإن وضع إيقاف الخسارة أسفل 1.1155 يعد منطقيًا، لأن الصورة تتغير بمجرد فقدان هذا المستوى بشكل مقنع. وبالنظر إلى الخلفية العامة، أتوقع ارتدادات أضعف واحتمالاً أكبر لاستمرار الهبوط مقارنة بفرص حدوث انعكاسات صعودية قوية.