تحاول الأسهم استعادة توازنها من جديد بعد أسبوع متقلب، بينما يستعد المستثمرون لسلسلة كثيفة من تقارير شركات التكنولوجيا. تراجعت عقود مؤشر Nasdaq 100 الآجلة بنحو 0.3% بعد ثاني أسبوع على التوالي من الخسائر، وسجل مؤشر شركات الرقائق الأمريكي أطول سلسلة تراجعات له منذ نوفمبر. أما الأسهم الآسيوية فانخفضت بنحو 0.1% بعد تذبذبها بين مكاسب وخسائر طفيفة. وتراجع مؤشر Kospi في كوريا الجنوبية بحوالي 1.5%. في المقابل، كانت المؤشرات الأوروبية تتجه للفتح على ارتفاع بنحو 0.3%.

تواصل الضغوط على قطاع الذكاء الاصطناعي. فقد تراجعت أسهم مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي في الصين بشكل حاد، وكانت شركات الرقائق من بين الأسوأ أداءً على مؤشر Nikkei الياباني. وعلى النقيض من ذلك، وجد سوق السندات دعماً؛ إذ شهدت السندات الفرنسية موجة صعود وتفوقت على السندات الألمانية (Bunds) بعد أن تجنبت فرنسا خفضاً في التصنيف الائتماني من Moody’s وتجنب تكرار الاضطرابات الجماهيرية، كما تعزز اليورو. وتراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 3 نقاط أساس إلى 4.97%.

أسبوع حافل في الانتظار. ستُقيّم الأسواق الآن وتيرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من خلال تقارير Microsoft وAlphabet وAmazon، في حين يستعد كل من الاحتياطي الفدرالي وبنك اليابان للإعلان عن قراراتهما بشأن السياسة النقدية في ظل بيئة تتسم بتضخم عنيد، وارتفاع أسعار الطاقة، ومستويات مرتفعة لعوائد السندات السيادية عالمياً. وتعود الأنظار مجدداً إلى البنوك المركزية وأسعار الفائدة بعد أسابيع طغت فيها العناوين الجيوسياسية على الاهتمام.

أما على صعيد التطورات في الشرق الأوسط، فقال ترامب إن الوقت قد حان لاتخاذ قرار بشأن إبرام صفقة مع طهران أو "إنهائها"، إلا أنه لم تُتخذ إجراءات جديدة خلال عطلة نهاية الأسبوع. ومن المتوقع أن تستضيف إيران مسؤولين كباراً في مجالي الأمن والدفاع من السعودية وباكستان وتركيا لإجراء محادثات إقليمية حول الاستقرار.

في هذا السياق، تراجعت أسعار النفط. وانخفض خام برنت بنسبة 1.5% من أعلى مستوى في ستة أشهر إلى 114.95 دولار للبرميل، ما وفر بعض الدعم المعنوي للأسهم. كما تراجع الذهب إلى ما دون 4,000 دولار للأونصة يوم الجمعة، ليتداول قرب 4,015 دولارات بنهاية الأسبوع، مع بقائه تحت ضغط بفعل سحب السيولة وارتفاع أسعار النفط.

كل ذلك يشير إلى أن السوق دخل في حالة من "الترقب" حيث ستتولى أرباح شركات التكنولوجيا وقرارات البنوك المركزية توجيه المسار. وبرأيي، ما لم تنجح Microsoft وAlphabet وAmazon في إقناع المستثمرين بأن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات وأرباح، ستظل أسهم التكنولوجيا تحت الضغط، بينما يحتفظ سوق السندات بجاذبيته كملاذ آمن. أما النتائج القوية إلى جانب موقف غير تصعيدي من واشنطن، فقد يسمحان بانخفاض أسعار النفط والعوائد أكثر، وهو ما سيدعم بدوره الأصول عالية المخاطر.

وفيما يتعلق بالجوانب الفنية لمؤشر S&P 500، فإن المهمة الفورية للمشترين هي اختراق مستوى المقاومة عند 7,633 دولار. من شأن ذلك أن يُظهر زخماً صعودياً ويفتح الطريق للتحرك نحو 7,656 دولارات. أما الاستقرار فوق 7,679 دولارات فسيعزز أكثر من موقع الثيران. وعلى الجانب الهابط، ينبغي للمشترين الدفاع عن منطقة 7,607 دولارات تقريباً. وكسر هذا المستوى من المرجح أن يدفع المؤشر إلى 7,574، ويفتح الطريق نحو 7,544.