تراجع الدولار واستفاد كل من اليورو والجنيه الإسترليني من ذلك. تجاهل السوق إلى حدّ كبير بيانات التضخم في أوروبا والولايات المتحدة، وركّز بدلاً من ذلك على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك John Williams. فقد أبقى الباب مفتوحًا أمام رفع آخر للفائدة هذا العام، لكنه لم يرَ حاجة للتشديد في عام 2027. مع انحسار التوقعات بمزيد من الزيادات في الفائدة، تراجعت عوائد السندات الأمريكية قليلاً وخفّ الضغط على الدولار، ليرتفع زوجا EUR/USD وGBP/USD.
المقارنة مع تداولات يوم الاثنين لافتة؛ حينها تعزّز الدولار بعد تصريحات متشددة من Beth Hammack، بينما بدا Williams أمس أكثر اعتدالاً بشكل واضح. Williams كان ثابتًا في مواقفه؛ ففي 2 سبتمبر أشار إلى أن اتجاه التضخم يتراجع ببطء وأن تأثير الرسوم الجمركية يتلاشى، وهو التقييم الذي فضّله السوق. في هذه المرحلة يتداول السوق على أساس توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي أكثر من البيانات الفردية، لذا لا يُتوقع أن تحرّك الأرقام الألمانية أو الأمريكية وحدها السوق بقوة.
جاءت القراءة النهائية لمؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا متوافقة مع التوقعات: فقد ارتفعت أسعار المستهلكين في سبتمبر بنسبة 0.6% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي (بنفس الوتيرة وفق مؤشر HICP). وتسارعت وتيرة التضخم السنوي من 2.9% في أغسطس إلى 3.3% في سبتمبر، ويرجع ذلك أساسًا إلى الطاقة، وهو عامل داعم لليورو لأن ارتفاع أسعار الطاقة يمنح البنك المركزي الأوروبي مبررًا لعدم خفض الفائدة. لكن هذه الأرقام لم تفاجئ أحدًا، لذلك لم تُحدث رد فعل مباشرًا في السوق.
لم تصدر بيانات بريطانية مهمة أمس، لذا تحرّك الجنيه بالتوازي مع الدولار تقريبًا. وكان ضعف الدولار بعد تصريحات Williams المحرّك الرئيسي لزوج GBP/USD.
يركّز المتعاملون في اليورو اليوم على خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde، إلى جانب بيانات مؤشر أسعار المنتجين الألماني. عادة ما يسبق مؤشر أسعار المنتجين مؤشر أسعار المستهلكين؛ فإذا قام المنتجون برفع الأسعار، يُنقَل هذا الارتفاع لاحقًا إلى المستهلكين، مما يمنح البنك المركزي الأوروبي حجة إضافية ضد التيسير. وبالاقتران مع قراءة التضخم الألماني عند 3.3% أمس، تُظهر هذه البيانات مدى اتساع ضغوط الأسعار. كانت Lagarde قد حذّرت سابقًا من أن الصراع في الشرق الأوسط والأحداث المحيطة بأوكرانيا تدفع أسعار الطاقة إلى الأعلى، ومن المرجّح أن تُبقي التضخم فوق المستوى المستهدف حتى مطلع 2027. إذا كرّرت نفس النبرة، فسيفسّر السوق ذلك على أنه تأكيد بأن معدل الفائدة على الودائع عند 2.50% لن يُخفَّض قريبًا. حاليًا تتوقع الأسواق تثبيت الفائدة في اجتماع 29 أكتوبر، مع رفع أخير في ديسمبر إلى 2.75%، وبالتالي فإن لهجة متشددة من Lagarde ستدعم سيناريو ديسمبر وتؤيد اليورو. أما نبرة حذرة أو مائلة للتيسير فقد تسمح بانحسار تعافي اليورو.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، يلوح اليوم عاملان رئيسيان. في ظل غياب بيانات بريطانية في الصباح، يتحوّل التركيز إلى محافظ بنك إنجلترا Andrew Bailey وعضو لجنة السياسة النقدية Huw Pill. فتصريحات مسؤولي البنوك المركزية هي التي تشكل توقعات الفائدة، ومنها تتحدد ربحية الأصول البريطانية والطلب على الجنيه. لهجة متشددة من شأنها أن تدعم استمرار الزخم الصعودي لزوج GBP/USD.
ويُعَد Pill مهمًا بشكل خاص؛ ففي يوليو صوّت مع Megan Greene وCatherine Mann لصالح تشديد فوري، ويُعد من صقور اللجنة. ستبحث الأسواق عن تأكيد لاستمرار هذا الموقف. في سبتمبر تحدّث Bailey عن استقلالية البنك المركزي ولم يتفاعل الجنيه بقوة؛ أما اليوم فعليه أن يقدّم توجيهًا أوضح بخصوص التضخم، وعلى أساس تلك الإشارة سيقرّر السوق مدى جدّية رسالته.
الزخم
بالنسبة لليورو، يتراوح نطاق التداول بين نقاط الاختراق في حدود 29 نقطة أساس، من 1.1187 إلى 1.1216. اختراق مستوى 1.1216 صعودًا يفتح الطريق نحو 1.1244 ثم 1.1275. تحقّق هذا السيناريو يتطلّب توافر عدة عوامل لصالح اليورو: نبرة متشددة من Lagarde، وبيانات تضخم أمريكية لا تتجاوز التوقعات؛ وإلا فسيستعيد الدولار زمام المبادرة. أما كسر مستوى 1.1187 هبوطًا فيوجّه الأسعار نحو 1.1155 و1.1126، وأتعامل مع هذا السيناريو على أنه خطة بديلة في حال جاءت البيانات الأمريكية أقوى من المتوقع. صحيح أن المستويات تحرّكت إلى الأعلى بعد ارتفاع الأمس، لكن المنطق العام يبقى دون تغيير. لا تتعجّل فتح مراكز جديدة قبل أن تغلق الأسعار خارج هذا النطاق.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، فالنطاق أضيق قليلًا، بواقع 24 نقطة أساس بين 1.3258 و1.3282. اختراق مستوى 1.3282 صعودًا يمكن أن يدفع السعر إلى 1.3307 ثم 1.3341؛ ولتحقّقه يحتاج الجنيه إلى نبرة متشددة من Bailey أو Pill. الهدف الأول يبعد 25 نقطة تقريبًا والثاني 34 نقطة، لذا قد يكون التحرك سريعًا إذا تحقق السيناريو. أما كسر مستوى 1.3258 هبوطًا فيفتح الطريق نحو 1.3238 و1.3218، مع كون ارتفاع التضخم الأمريكي العامل المحفّز الأبرز المحتمل. أفضل الانتظار لرؤية رد فعل السوق على تصريحات المسؤولين البريطانيين قبل التعامل بجدية مع أيّ من السيناريوهين.
العودة إلى المتوسط
بالنسبة لليورو، لدينا نقطتا مرجعية لحركة الارتداد: 1.1217 و 1.1195. النقطة العليا تقع بنقطة سعرية واحدة فقط فوق مستوى الاختراق عند 1.1216، لذلك ينبغي توخي حذر خاص عند التعامل معها. نقطة سعرية واحدة تُعد ضوضاء طبيعية في السوق، وعند أول ملامسة لهذا المستوى لا يمكنك الجزم ما إذا كان الاختراق قد بدأ فعلًا أم أنها مجرد حركة عابرة فوق المستوى.
إذا تجاوز السعر مستوى 1.1217 ووصل إلى 1.1244 وأغلق بثبات فوقه بشكل واضح، فهذا يُعد اختراقًا مؤكدًا، وعندها لا يمكن البيع عند هذا المستوى. أما إذا اخترق السعر مستوى 1.1216 ثم عاد سريعًا إلى ما دونه، فإن صفقة الارتداد تكون فعّالة، وعندها سأفكر في البيع مع وضع أمر إيقاف الخسارة فوق 1.1244. من الأكثر حكمة تجاهل رد الفعل الأول في هذه المنطقة.
أما النقطة المرجعية الأدنى 1.1195 فهي تقع داخل النطاق، أعلى مستوى 1.1187 بمقدار 8 نقاط سعرية، وأدنى مستوى 1.1216 بمقدار 21 نقطة سعرية. إذا تراجع السعر إليها وانعكس صعودًا بسرعة، فإن المشترين يحصلون على فرصة صفقة ارتداد، مع وضع إيقاف الخسارة بشكل ملائم أسفل 1.1187. لكن إذا فشل السعر في التماسك عند هذا المستوى وهبط دون 1.1187، فهذا يُعتبر اختراقًا هبوطيًا، وعندها لا يُسمح بالشراء.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، يقع مستوى المرجع العلوي 1.3283 بنقطة واحدة فوق مستوى الاختراق 1.3282، لذلك فالوضع مماثل لليورو. سأبحث عن مراكز بيع إذا صعد الزوج فوق 1.3282، وفشل في التماسك أعلاه، وعاد ليتداول دون هذا المستوى — على سبيل المثال، بعد تصريحات حذرة من Bailey. في هذه الحالة، يكون وضع وقف الخسارة فوق 1.3307 منطقيًا. يقع مستوى المرجع السفلي 1.3253 على بعد 5 نقاط تحت مستوى الاختراق 1.3258 و15 نقطة فوق الهدف الأول 1.3238. إذا كسر السعر مستوى 1.3258 هبوطًا، ثم عاد سريعًا ليتداول فوقه ويدخل النطاق من جديد، فهذا يعطي فكرة للشراء مع وقف خسارة أسفل 1.3238. لكن فارق الخمس نقاط يعد ضيقًا جدًا، لذا يمكن بسهولة أن يُخطئ المتداول في تفسير هذا الإشارة ويعتبرها بداية اختراق حقيقي إلى الأسفل. لا يمكن التمييز بين الحالتين إلا من خلال ما إذا كان السعر يغلق خارج هذا المستوى أم لا.
