Giá dầu đã tạm thời ổn định sau khi giảm khoảng 2% vào thứ Hai, nhưng sau đó lại tiếp tục đi xuống. Dầu Brent hiện được giao dịch quanh mức 100 USD/thùng, trong khi WTI vẫn dưới 89 USD.

Áp lực đến từ xuất khẩu tăng lên ra khỏi Vịnh Ba Tư và việc Saudi Arabia hạ giá — cả hai đều cho thấy thị trường hàng hóa đang yếu đi. Các nhà máy lọc dầu và người tiêu thụ nhiên liệu ở châu Á được hưởng lợi; những người đang nắm vị thế mua dầu với kỳ vọng thiếu hụt nguồn cung thì bị thiệt hại. Nguồn cung đang mở rộng: nhiều dầu hơn đang chảy qua eo biển Hormuz, và nhiều tàu chở dầu hơn sẵn sàng chấp nhận lộ trình rủi ro này. Kuwait báo cáo sản lượng ở khoảng 75% mức trước chiến tranh, còn Iraq đang thuê thêm tàu để vận chuyển hàng qua eo biển.

Như đã nêu ở trên, Saudi Aramco đã cắt giảm giá bán Arab Light – loại dầu chủ lực – cho người mua châu Á xuống mức thấp nhất trong sáu năm để bảo vệ thị phần. Động thái của Saudi quan trọng không chỉ ở giá: nó cho thấy vương quốc này không còn kỳ vọng bán dầu trong tình trạng thiếu hụt nguồn cung, và quan điểm đó đi ngược lại với phe giá lên.

Tuy nhiên, thị trường dầu thô và sản phẩm tinh chế lại vận động khác nhau. Việc cải thiện dòng chảy dầu thô qua Hormuz không giải quyết được vấn đề năng lượng vì nguồn cung sản phẩm tinh chế vẫn bị hạn chế.

Diễn biến ở Yemen tiếp tục hỗ trợ giá. Lực lượng được Riyadh hậu thuẫn đã tái chiếm cảng Mocha trên Biển Đỏ từ tay lực lượng Houthi và đang tiến về eo biển Bab-el-Mandeb, một tuyến hàng hải chủ chốt cho xuất khẩu của Saudi. Trong những tháng gần đây, leo thang tấn công của Houthi nhằm vào Riyadh đã gây thiệt hại cho cơ sở hạ tầng năng lượng và tàu chở dầu. Việc giành lại Mocha làm giảm rủi ro đối với tuyến này nhưng không loại bỏ hoàn toàn: giao tranh vẫn tiếp diễn, và các cuộc tấn công vào tàu bè vẫn có thể xảy ra. Đối với thị trường, điều đó có nghĩa là bất kỳ đợt tấn công mới nào cũng sẽ nhanh chóng khôi phục một mức phí rủi ro trong giá.

Sự kiện gần nhất là báo cáo triển vọng ngắn hạn được công bố hôm nay của US Energy Information Administration, cho thấy dự báo nguồn cung nhiên liệu cho mùa đông. Báo cáo sẽ cho thấy bức tranh về nguồn cung dầu diesel và nhiên liệu sưởi ấm trong bối cảnh thị trường eo hẹp và giá đạt kỷ lục. Hôm qua Donald Trump đã nới lỏng các hạn chế đối với việc sử dụng dầu diesel được miễn thuế nhằm giảm chi phí. Động thái này đã được dự đoán từ lâu và diễn ra trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ khoảng một tháng — một thời điểm rất nhạy cảm về chính trị.

Quan điểm của tôi: các phiên tới nhiều khả năng sẽ giao dịch trong vùng khoảng 98–103 USD/thùng Brent với xu hướng giảm nhẹ, miễn là dòng chảy qua Hormuz tiếp tục tăng và Aramco vẫn giữ giá thấp. Nhưng bất kỳ sự cố nghiêm trọng nào ở Hormuz, tại Bab-el-Mandeb, hoặc với cơ sở hạ tầng của Saudi đều sẽ đẩy giá Brent lên trên 105 USD chỉ trong vài giờ — và chừng nào rủi ro đó còn tồn tại, nhịp điều chỉnh giảm sẽ vẫn bị hạn chế.

Bức tranh kỹ thuật: bên mua cần vượt qua vùng kháng cự gần $92 để hướng tới mục tiêu $96; trên ngưỡng này, một cú bứt phá sẽ trở nên khó khăn. Mục tiêu xa nhất là vùng $100. Ở chiều ngược lại, bên bán sẽ tìm cách chiếm mốc $89; nếu thành công, việc phá vỡ vùng đi ngang sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến vị thế của phe bò và kéo giá dầu về quanh $87, với khả năng tiếp tục giảm xuống vùng $83.