Hari ini, harga emas naik seiring turunnya imbal hasil US Treasury, dengan para investor mencari keamanan di obligasi pemerintah setelah data inflasi yang kuat meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve dan memicu aksi jual di pasar saham. Logam mulia tersebut sempat menguat hingga 1,1% dan diperdagangkan di sekitar $4.142 per troy ounce, memulihkan hampir seluruh kerugian pada sesi sebelumnya. Harga perak naik sekitar 1% menjadi $56,15 (setelah sehari sebelumnya sempat diperdagangkan di $59,20); platinum dan palladium juga menguat.

Imbal hasil US Treasury melonjak tajam pada hari Rabu setelah US CPI utama naik 0,6% month-on-month — kenaikan bulanan terkuat sejak April. Pada hari Kamis, imbal hasil tersebut sebagian besar berbalik arah karena aksi jual saham teknologi mendorong investor masuk ke aset-aset safe haven. Naik-turun imbal hasil yang tajam itu pada praktiknya menghapus lonjakan sebelumnya. Emas diuntungkan oleh penurunan imbal hasil—karena tidak memberikan bunga dan biasanya naik ketika imbal hasil turun—sementara mereka yang bertaruh pada kenaikan lanjutan imbal hasil obligasi justru merugi.

Namun, berbagai hambatan bagi logam mulia ini tetap ada. Para trader meningkatkan taruhan bahwa inflasi yang lebih panas dari perkiraan akan memaksa The Fed untuk kembali menaikkan suku bunga, mungkin sudah pada akhir bulan ini. Itu merupakan kabar buruk bagi emas karena biaya pinjaman yang lebih mahal membuat emas menjadi kurang menarik. Emas sudah kehilangan lebih dari 20% sejak konflik AS–Iran dimulai pada akhir Februari, yang mengganggu pasokan energi, memicu inflasi global, dan mendorong pengetatan oleh bank sentral.

Kenaikan CPI utama pada hari Rabu terutama didorong oleh biaya bahan bakar yang lebih tinggi, tetapi tekanan harga inti juga menguat. Presiden Chicago Fed Austan Goolsbee menyebut data tersebut "mengecewakan" dan memperingatkan bahwa belanja infrastruktur terkait AI juga dapat membuat ekonomi menjadi terlalu panas. Kini semua perhatian beralih ke Ketua Fed Kevin Warsh. Investor akan mencari petunjuk kebijakan terakhir sebelum Fed memasuki masa blackout menjelang pertemuan 27–28 Oktober.

Menjelang pernyataan Warsh, emas kemungkinan akan diperdagangkan di kisaran US$4.145, dan kenaikan di atas US$4.200 hanya mungkin terjadi jika Ketua Fed bersikap dovish dan harga minyak terus turun. Jika Warsh memberi sinyal sikap hawkish, imbal hasil akan kembali menanjak, dan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed akan menguat, sehingga kembali menekan emas. Dengan mempertimbangkan inflasi yang menguat dan harga energi yang tinggi, saya memperkirakan permintaan safe haven paling jauh hanya akan memperlambat penurunan harga emas, bukan membalikkan arahnya.

Gambaran teknikal — emas

Pembeli perlu menembus level resistance terdekat di $4.192 untuk menargetkan $4.249, di atas level ini sebuah breakout akan menjadi sulit. Target kenaikan terjauh berada di area $4.304. Di sisi bawah, penjual akan berupaya merebut level $4.124; jika berhasil, penembusan kisaran ini akan memberikan tekanan besar pada posisi bullish dan mendorong harga emas turun ke $4.062 dengan potensi berlanjut hingga $4.047.