عاد الذهب اليوم إلى التراجع ويتداول الآن قرب 4,144 دولارًا للأونصة، محاولًا إيقاف هبوطٍ استمر ليومين وخسر خلاله المعدن 0.8%. وارتفعت الفضة بنسبة 0.1% إلى 59.20 دولارًا مقارنةً مع 60.57 دولارًا أمس؛ بينما ظل البلاتين دون تغيير، وصعد البلاديوم.

الاستقرار الصباحي في أسعار الذهب جاء مدفوعًا بتصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في New York، John Williams. فهو يرى أن رفعًا إضافيًا للفائدة هذا العام ما زال مناسبًا، لكنه لا يرى حاجة لمزيد من التشديد في عام 2027. بعد تلك التعليقات، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قليلًا، وبما أن الذهب لا يدر عائدًا، فإنه يستفيد عادة من توقعات تخفيف وتيرة رفع الفائدة.

مع ذلك، يشكّل النفط عائقًا أمام تعافٍ كامل. خام Brent يتداول فوق مستوى 106 دولارات للبرميل مع تجدّد موجة الهجمات في الشرق الأوسط التي تهدد إمدادات الطاقة من جديد. ارتفاع أسعار النفط يغذي التضخم ويعزز الحجج لصالح معدلات فائدة أعلى، وهو ما يضغط على الذهب. في الأشهر الأخيرة، لعبت هذه السلسلة الدور الحاسم في سلوك المعدن، واليوم هي التي تكبح أي محاولة لصعود قوي.

الحدث الأبرز لهذا اليوم ما زال في الانتظار. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، المنتظر صدورها الأربعاء، قد تقدم مؤشرات بشأن مسار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي — إذ رفع البنك المركزي الشهر الماضي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 2023. تسعير أسواق المقايضات يشير إلى احتمال ضعيف لرفع الفائدة في اجتماع هذا الشهر، لكنه يقدّر بنحو 90% احتمال رفع جديد في ديسمبر. بالتالي، قدر كبير من التشديد بات محسوبًا بالفعل في الأسعار؛ وطباعة تضخم قوية ستزيد الضغوط على الذهب، في حين أن قراءة ضعيفة ستسمح للمعدن بتقليص خسائره.

اللافت أن حركة الأسعار هادئة على نحو مفاجئ رغم أن الصناديق التي تتبع الزخم تقوم بعمليات بيع نشطة. وقد أشارت Deutsche Bank إلى أن السوق يحظى بدعم من طلب مستقر على الذهب الفعلي، وأن التدفقات التجارية وغير التجارية تتضافر لتعويض تأثير مبيعات الخوارزميات. المستثمرون الأفراد ما زالوا غائبين إلى حد كبير. أرى أن الطلب على الذهب الفعلي يمنع المعدن من الهبوط بشكل أعمق، لكن للحصول على دفعة صعودية جديدة، يحتاج الذهب إلى محفّز خارجي.

رأيي: حتى صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، من المرجح أن يتحرك الذهب ضمن نطاق ضيق حول 4,165 دولارات بينما يترقب المشترون والبائعون. إذا جاءت بيانات التضخم ضعيفة وبقي النفط تحت 106 دولارات، أتوقع محاولات للعودة باتجاه مستوى 4,200 دولار وما فوقه. أما إذا فاجأ المؤشر إلى الأعلى، فستتقوى الرهانات على رفع الفائدة في ديسمبر، وترتفع العوائد، ويتعرض الذهب لضغوط متجددة.

الصورة الفنية: يحتاج المشترون إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 4,192 دولارًا لاستهداف 4,249 دولارًا، وفوق هذا المستوى سيصبح تحقيق اختراق صعودي مهمة صعبة. أبعد هدف صعودي يقع في منطقة 4,304 دولارًا. على الجانب الهابط، سيستهدف البائعون مستوى 4,124 دولارًا؛ وإذا نجحوا في ذلك، فإن اختراق النطاق سيوجّه ضربة قوية للمراكز الشرائية ويدفع الذهب إلى مستوى منخفض عند 4,062 دولارًا، مع إمكانية امتداد الهبوط إلى 4,047 دولارًا.