Yevro dollarga nisbatan kuch ko‘rsatishga urinayotgan bir paytda, Yevropa Markaziy banki biroz qat’iyroq pozitsiyani qabul qilishiga to‘g‘ri kelishi mumkin. Bunday fikrni Kristina Lagardni almashtirishga asosiy nomzodlardan biri bo‘lgan Klaas Knot bildirdi. Uning aytishicha, bir qator iqtisodiy va geosiyosiy zarbalar yangi salbiy taklif shoklarini keltirib chiqaradi va YeI Markaziy banki 2% maqsad ko‘rsatkichiga ko‘proq yuqoridan emas, pastdan yaqinlashadigan vaziyatlarga duch keladi. Shundan u bank siyosati ehtimol biroz “hawkish” tomonga og‘ishini xulosa qiladi.

2025 yilgacha Niderlandiya markaziy banki rahbari sifatida 14 yil davomida ECB Boshqaruv kengashida ishlagan Knot o‘z xavotirini moliyaviy parchalanganlik va geosiyosiy xavflarning keskin oshishi bilan izohlab berdi. Uning fikricha, bu omillar salbiy taklif zarbalarini keltirib chiqarishda davom etadi va kelgusi yillarda bunday zarbalar tez-tez takrorlanishidan qo‘rqmoqda. Inflyatsiya nuqtai nazaridan bu narxlar bozorlardagi kutilmalarga qaraganda maqsad darajasidan uzoqroq vaqt yuqorida qolish xavfi yuqoriligini anglatadi. Bunday istiqboldan foyda ko‘ruvchilar — ECB ichidagi «hawk»lar, tezkor yumshatishni kutganlar va qimmat qarz olish odatiy holga aylangan yuqori qarzdor hukumatlar esa yutqazuvchilardir.

Shu bilan birga, Knot ECBning hozirgi «muvozanatli» pozitsiyasini to‘g‘ri yondashuv deb atadi. «Siz zarur bo‘lganini qilishingiz kerak, ammo iloji boricha kamroq darajada. ECB juda yuqori ishonchdan foydalanadi va hozirgidek vaziyatlarda bu ishonch katta tayanch vazifasini bajaradi», dedi u.

Bu bizning bazaviy stsenariyimizga mos keladi. ECB allaqachon ikki marta stavkalarni oshirdi, Yevro hududi inflyatsiyasi so‘nggi uch yil ichidagi eng yuqori darajada bo‘lib, 4% ga yaqinlashmoqda va bozorlar dekabr oyida yana bir marta oshirishni keng ko‘lamda kutmoqda. Men hali ham 29 oktyabrdagi yig‘ilishda pauza qilinishi va undan keyin dekabr oyida yakuniy qadam sifatida

depozit stavkasini 2,75% gacha ko‘tarish – yangi ma’lumotlar bo‘lmasa – asosiy stsenariy deb hisoblayman. Knotning izohlariga ko‘ra, u keskin tezlashuvdan ko‘ra, barqaror va ehtiyotkor chiziq haqida gapirayotgani uchun bu stsenariy tasdiqlanmoqda, o‘zgarmayapti.

Knot ikkilamchi ta’sirlar bo‘yicha ham tinchlantirishga harakat qildi. Uning aytishicha, energiya narxlari ancha vaqtdan beri yuqori bo‘lib kelmoqda va bu umumiy inflyatsiyani oshirdi, biroq ikkilamchi ta’sirlar hanuz juda cheklangan. U yanvar oyini alohida ta’kidladi, chunki Yevropa mehnat shartnomalarining katta qismi aynan shu oyda qayta kelishib olinadi. Hozircha kasaba uyushmalari ritorikasi mas’uliyatli va tiyilgan ko‘rinadi, buning bir sababi — odamlar ECBning 2% maqsadiga erishishga jiddiy qarayotganiga ishonishidir.

EUR/USD uchun texnik manzara

Xaridorlar endi 1,1241 darajasini qaytarib olish haqida o‘ylashlari kerak. Faqat shundagina 1,1275 darajasini sinab ko‘rishga nishon qilsa bo‘ladi. U yerdan 1,1310 gacha yetib borish mumkin, ammo yirik o‘yinchilarning yordamisiz bunga erishish qiyin bo‘ladi. Pastga yo‘nalishda men sezilarli xaridlarni faqat 1,1193 atrofida kutyapman. Agar u yerda ham hech kim ko‘rinmasa, 1,1156 yaqinida yangi minimumni kutish yoki 1,1117 darajasidan uzoqqa pozitsiyalar ochish maqsadga muvofiq bo‘ladi.