John Williams, Nyu-York Fed prezidenti, bilan intervyudan so‘ng AQSh G‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi biroz pasaydi, Federal rezerv stavkalari trayektoriyasiga eng sezgir bo‘lgan ikki yillik daromadliliklar uch bazaviy punktlik o‘sishni to‘liq yo‘qotdi. Bunday reaktsiya tushunarli, chunki Williams joriy yil ichida yana bir marta stavka oshirilishi maqsadga muvofiq ekanini tasdiqladi, biroq shundan keyin qo‘shimcha choralar ko‘rish uchun sabab ko‘rmayotganini aytdi. U, shuningdek, Markaziy bank 2027 yilda stavkalarni ko‘tarishiga hojat bo‘lmaydi, deb hisoblaydi.
Uilyamsning pozitsiyasi sentabr oyidagi chorak punktga oshirilgandan keyin e’lon qilingan Fed amaldorlarining o‘rtacha prognoziga mos keladi. Biroq bozor bundan ancha ko‘proqni narxga qo‘shgan. Fed funds fyucherslari dekabrda yana bir marta oshirish va 2027 yilda yana ikki marta oshirishni nazarda tutmoqda. Demak, Nyu-York Fed rahbari — ovoz berish huquqiga ega uch nafar katta markaziy bank amaldorlaridan biri — bozor uningcha zarur bo‘lganidan qat’iyroq siyosatni narxlayotganini bildirdi. Obligatsiya egalari uchun bu tafovut foydali, chunki rejalashtirilgan qo‘shimcha oshirishlardan har biridan voz kechilsa, ularning narxini qo‘llab-quvvatlaydi. Rentabellikning yanada o‘sishiga tikkanlar esa zarar ko‘radi.
Uilyamsning mantiqi disinflyatsiyaga tayangan. U tariflar ta’siri va energiya shokining susayishi bilan inflyatsiya sezilarli darajada sekinlashib, kelgusi yilda Fedding 2% maqsadiga yaqinlashishidan darak beruvchi belgilarni ko‘rmoqda. U bazaviy inflyatsiya ko‘rsatkichlari allaqachon pasayganini va mehnat bozori qizib ketmaganini aytdi. “Ammo mening fikrimcha, bu umuman olganda qizib ketayotgan iqtisodiyot emas”, — dedi Jon Uilyams. Boshqacha qilib aytganda, u alohida shoklar tashqarisida keng qamrovli inflyasion bosimni ko‘rmayapti va shuning uchun foiz stavkalarini oshirish siklini davom ettirishga sabab ko‘rmaydi.
Biroq sentabrdagi qarorni aynan shu ishonch belgilamagan. Uilyams qisqa muddatli istiqbolni o‘zgartirgan ikki omildan so‘ng oshirishni qat’iy qo‘llab-quvvatlaganini tan oldi. Eron mojarosining yumshatilishi va neft narxlarining pasayishiga doir umidlar o‘ta optimistik bo‘lib chiqdi, xom neft va qayta ishlangan mahsulotlar narxlari orasidagi tafovut keskin kengaydi va yoqilg‘i qimmatlasha boshladi. Bu muhim nuans, chunki u uzoq muddatli manzara sokin bo‘lib turganida ham energiya qisqa muddatli inflyatsiyani qanday surayotganini ko‘rsatadi.
Sun’iy intellekt alohida noaniqlik qo‘shmoqda. Uilyamsning aytishicha, AI infratuzilmasiga bo‘lgan talab taklifdan yuqori va bu nomutanosiblik bir muddat saqlanib qoladi, shu bois u inflyatsiyaning AI komponentini diqqat bilan kuzatishda davom etyapti. U uzoq muddatda AI ishlab chiqarish samaradorligini oshirishini va inflyatsiyani pasaytirishga yordam berishini kutadi, biroq bu ta’sir vaqtini aniqlash nihoyatda qiyin. U neytral real stavkani taxminan 1% yoki biroz yuqoriroq deb baholaydi va o‘z ssenariysida Fed neytral darajadan uzoq bo‘lmasligiga ishonadi.
Shuni ta’kidlash kerakki, Fed ichida yakdil fikr yo‘q. Klivlenddan Bet Xemmakk va Dallasdan Lori Logan inflyatsiyani 2% ga qaytarish uchun birdan ko‘proq qo‘shimcha qadam talab etilishini aniq bayon qilishgan. Uilyams bozor narxlarida foydali axborot borligini ta’kidladi va sentabrdagi o‘z bayonotlari — oktyabrdagi oshirish bo‘yicha kutilmalarni yumshatgan so‘zlari — faqat uning shaxsiy qarashlarini aks ettirganini eslatdi. Yaqin sinov chorshanba kuni e’lon qilinadigan CPI hisobotidir, bu 27–28 oktyabr yig‘ilishidan oldingi so‘nggi yirik ma’lumot bo‘ladi. Mening fikrimcha, aynan shu hisobot kimning talqini ustun kelishini hal qiladi.
EUR/USD uchun texnik manzara
Xaridorlar endi 1,1215 darajasini qaytarib olish haqida o‘ylashlari kerak. Faqat shundan keyingina 1,1240 testini nishonga olish mumkin bo‘ladi. Shu yerdan 1,1275 gacha yetib borish mumkin, biroq yirik o‘yinchilarning yordamisiz buni amalga oshirish qiyin bo‘ladi. Pastga yo‘nalishda men jiddiy xaridlarni faqat 1,1185 atrofida kutaman. Agar bu yerda talab bo‘lmasa, 1,1155 yaqinidagi yangi minimumni kutish yoki 1,1125 dan uzun pozitsiyalar ochish maqsadga muvofiq bo‘ladi.
GBP/USD uchun texnik manzara
Funt xaridorlari eng yaqin 1,3280 qarshilik darajasini egallashlari kerak. Faqat shundagina 1,3310 ni nishonga olish mumkin bo‘ladi, undan yuqoriga chiqish esa ancha murakkab bo‘ladi. Eng uzoq maqsad 1,3340 hududi hisoblanadi. Pasayish chog‘ida ayiqlar 1,3255 ustidan nazoratni qo‘lga kiritishga urinadi. Agar ular bunga erishsa, diapazonning buzilishi boqiylar uchun jiddiy zarba bo‘ladi va GBP/USD ni 1,3235 yaqinidagi minimumga tushiradi, keyingi maqsad esa 1,3215 bo‘ladi.
