Gap emas, ish. Bozor nihoyat nimaga javob berishni tanladi: siyosatchilarning og‘zaki murojaatlarigami yoki Yaponiya Markaziy bankining signallarigami — va u regulyator signallarini tanlab, USD/JPY juftligini yuqoriga surdi.

CFTC ma’lumotlariga ko‘ra, xedj-fondlar iyenadagi sof qisqa pozitsiyalarini qariyb £210 milliardgacha oshirib, so‘nggi ikki hafta davomida mavjud bo‘lgan uzun pozitsiyalarni to‘liq yo‘q qildi.

Iyenadagi spekulyativ pozitsiyalar dinamikasi

Yaponiya Bosh vaziri Sanae Takaichi fiskal siyosatni himoya qildi, kuchliroq iqtisodiy raqobatbardoshlik oxir-oqibat iyena bo‘yicha ishonchni qo‘llab-quvvatlashini va soliq imtiyozlari bu sa’y-harakatlarni izdan chiqarmasligini ta’kidladi. Biroq uning bu izohlari USD/JPY boqa kayfiyatini to‘xtata olmadi. Rallining haqiqiy katalizatori boshqa omil bo‘ldi: Yaponiya Bankining yig‘ilish bayonnomalarida keyingi qat’iylashtirish siklining davom etishiga oid aniq signallar bo‘lmadi.

Boshqaruv kengashi iste’mol inflyatsiyasi tezlashuvi pul-kredit siyosatini tezroq qat’iylashtirishni oqlashi mumkinligini qayd etdi. Sentyabr oyida markaziy bank bir kechalik stavkani 1,00% dan 1,25% gacha oshirdi, ammo oktyabrda yana bir qadam bo‘yicha ayiq kayfiyatidagi tiklar o‘zini oqlamadi. Fyuchers bozori hozir taxminan 95% ehtimol bilan pauza kutilayotganini narxlarga qo‘shgan, garchi Tokio inflyatsiyasi maqsaddan ham, tahlilchilarning baholaridan ham yuqori bo‘lsa-da.

Rasmiy jihatdan stavkalarni yana oshirish uchun sabab bor, biroq haddan tashqari tez qat’iylashtirish sikli eksportni va allaqachon yuqori energiya narxlaridan zarar ko‘rgan iqtisodiyotni sekinlashtirish xavfini tug‘diradi. Reuters so‘rovida neft bozoridagi o‘zgaruvchanlik yapon kompaniyalari uchun xatarlar ro‘yxatida valyuta kurslarining tebranishi va stavkalarning oshishidan ham yuqoriga chiqdi. Resurslarga kambag‘al Yaponiya xom neftining 94% ini Yaqin Sharqdan import qiladi.

Fed va BoJdagi qat’iylashtirish sur’ati taxminan bir xil: fyuchers bozori dekabr oyida har ikkala regulyatordan ham keyingi harakatlarni kutmoqda. Qarz bozorlaridagi daromadliliklar farqi yil oxirigacha kengligicha qolishi ehtimoli yuqori, juftlik esa go‘yoki qiyalikka chiqayotgan chig‘anoqdek sekin, ammo barqaror tarzda yuqoriga siljimoqda.

Shu bilan birga, o‘sish parabolik emas. Harakat yuqoriga qarab, ammo bosqichma-bosqich, oraliq tuzatishlar bilan davom etmoqda, bunga qisman iyena uchun kutilmagan ittifoqchi sabab bo‘lmoqda. Fransiya va Germaniya obligatsiyalari daromadliliklari o‘rtasidagi spred kengaygani sari carry savdolari uchun moliyalashtiruvchi valyuta sifatida Yevro tobora ko‘proq qo‘llanilmoqda.

Ilgari carry savdolarida moliyalashtiruvchi valyuta sifatida xizmat qilgan iyenaning o‘rniga, EUR/JPY 2025 yil kuzidan beri eng past darajalarga tushib borgani spekulyantlarning afzalliklarini o‘zgartirdi — go‘yoki karvon boshqa quduqqa yo‘l olgandek. Iyenada moliyalashtirilgan pozitsiyalarning yopilishi USD/JPY boqa kayfiyatidagi o‘sishni cheklab turibdi.

Xulosa qilib aytganda, USD/JPY keng foiz stavkalari farqi va Yaponiya bankining ehtiyotkor pozitsiyasi bilan qo‘llab-quvvatlanmoqda. Yuqoriga yo‘nalgan bosim esa yevro tomonidan cheklanmoqda, chunki u endilikda yenning o‘rnini karri-treyd uchun moliyalashtirish valyutasi sifatida egallamoqda.

Texnik jihatdan, kunlik grafikda USD/JPY 157,4–158,4 diapazonida konsolidatsiya qilmoqda. Yuqori chegaradan yuqoriga chiqish – xarid signali, quyi chegaradan pastga tushish esa – sotuv signali sifatida qaraladi.