O petróleo caminha para encerrar a semana com o segundo ganho semanal consecutivo, à medida que os crescentes riscos de interrupção da oferta no Oriente Médio superam o impacto de novas liberações de reservas estratégicas. O Brent recuou em direção a US$ 105 por barril, mas acumula alta de cerca de 0,5% na semana, após ter sido negociado perto de US$ 106,30 na quarta-feira. O West Texas Intermediate (WTI) está cotado em torno de US$ 97 por barril, ante US$ 94 na quinta-feira. O diferencial de preços entre os dois tipos de petróleo diminuiu, pois as entregas de petróleo bruto mais barato dos EUA sustentaram a demanda.

Washington exerce pressão de baixa sobre os preços. Os membros da Agência Internacional de Energia (AIE) concordaram em liberar os 100 milhões de barris restantes após pedidos reiterados dos EUA. Donald Trump busca reduzir os elevados preços da gasolina e do diesel no país, já que os custos de energia decorrentes do conflito entre os EUA e o Irã são uma das principais preocupações dos eleitores antes das eleições de meio de mandato do próximo mês.

A incerteza em torno dos fluxos físicos de petróleo pelo Golfo Pérsico continua elevada, embora a situação tenha parecido se acalmar no início da semana. O Comando Central dos EUA confirmou que o navio porta-contêineres GFS Pride, de bandeira singapuriana, naufragou no Estreito de Ormuz nesta semana após ser atingido por um projétil atribuído ao Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica. Ainda assim, mais de 40 embarcações transitaram pelo estreito nas últimas 24 horas, indicando que o fluxo marítimo continua. Por isso, o mercado reage com cautela, em vez de entrar em pânico.

O cenário geopolítico continua preocupante. Trump não descartou ataques ao Irã após as eleições, e a CNN noticiou que os EUA elaboraram planos de ataque que poderiam incluir novas armas. Muitos analistas elevaram de 35% para cerca de 65% a probabilidade de escalada do conflito, argumentando que o atual impasse está se tornando cada vez mais instável para os EUA. Para o mercado de petróleo, isso significa que qualquer alívio nas tensões pode ser temporário, enquanto o risco de disparadas nos preços continua sendo a principal preocupação.

Os dados dos EUA evidenciam a restrição da oferta no mercado. Os estoques de petróleo bruto do país caíram 8,6 milhões de barris na semana passada — a maior redução semanal desde fevereiro —, enquanto dados do setor apontavam para uma queda ainda maior, de 11,1 milhões de barris.

Esse cenário tem implicações para a inflação e para o Federal Reserve. Os preços elevados do petróleo reforçam as pressões inflacionárias sobre os preços ao consumidor e ao produtor, já visíveis nos dados de setembro, e Kevin Warsh não se comprometeu com novas medidas. Assim, qualquer avanço do Brent voltará a colocar as perspectivas para os juros em foco, enquanto uma queda dos preços proporcionaria alívio ao dólar e ao mercado acionário.

Enquanto os EUA continuarem liberando reservas e o tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz persistir, o Brent provavelmente será negociado na faixa de US$ 104 a US$ 106 por barril, enquanto o WTI deverá reduzir a diferença de preço em relação à referência europeia. Os riscos são assimétricos: uma escalada do conflito com o Irã ou novos ataques à navegação poderiam elevar rapidamente os preços acima de US$ 106 por barril. Já uma queda sustentada provavelmente exigiria um avanço diplomático concreto.

Os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 98, para atingir a meta de US$ 101; acima desse nível, será difícil romper a resistência. A meta de alta mais distante é a faixa de US$ 104. No lado de baixa, os vendedores tentarão conquistar US$ 95; se forem bem-sucedidos, um rompimento da faixa prejudicaria as posições dos compradores e empurraria o petróleo para US$ 92, com a possibilidade de uma queda até US$ 89.