يتداول Bitcoin حاليًا بالقرب من 85,600 دولار، لكن أكثر التطورات إثارة للاهتمام في الوقت الراهن لا تظهر على مخطط السعر، بل في بيانات المعدّنين. فقد استقر مؤشر Puell Multiple فوق مستوى 1، ووصل وفقًا لـ CryptoQuant إلى أعلى مستوى له منذ 11 شهرًا — حوالي 1.07 في الفترة من 4 إلى 5 أكتوبر. يشير ذلك إلى أن Bitcoin في طور الخروج من منطقة التراكم.

يقارن هذا المؤشر إيرادات المعدّنين اليومية بالدولار مع متوسطها المتحرك خلال 365 يومًا. قيمة أقل من 1 تعني أن الإيرادات أدنى من المتوسط السنوي، وغالبًا ما تزامنت مثل هذه الفترات تاريخيًا مع مراحل تراكم لـ BTC. أما عودة المؤشر فوق 1 فتمثّل إشارة إلى تعافي الإيرادات. تذكيرًا، في بداية عام 2026 افتتح المؤشر بالقرب من 0.86 واستمر بالانخفاض لفترة طويلة؛ وفي 22 سبتمبر لامس مستوى 1.08، ثم تراجع إلى 1.05 مع نهاية الشهر. بالتالي، لا نتحدث عن قفزة مفاجئة، بل عن مرحلة توطّد فوق مستوى 1 — وهذا التوطّد بالتحديد هو ما أعتبره الإشارة المهمة.

يبدو أن استهداف مستوى 2 ممكن، لأن المؤشر لا يزال بعيدًا عن مناطق السخونة المفرطة: تاريخيًا، القيم فوق 4 تزامنت مع قمم الدورات في أعوام 2013 و2017 و2021. المستفيدون هنا هم المعدّنون، إذ إن إيراداتهم باتت فوق المتوسط السنوي، ما يخفف ضغط البيع القسري عنهم. في المقابل، الخاسرون هم البائعون على المكشوف، إذ يجبرهم السوق على الخروج من مراكزهم.

ثمة ملاحظة مهمة: مؤشر Puell Multiple مشتق من السعر، لذلك أراه أداة لتأكيد التعافي أكثر منه إشارة سبّاقة. ومع ذلك، يظل تأكيدًا مهمًا، إذ يتزامن مع تجدد التدفقات الداخلة إلى صناديق ETFs الفورية ومع عمليات إعادة الشراء عند التراجعات. يظل سلوك السعر العامل الحاسم: فمنذ 21 سبتمبر، حاولت Bitcoin أربع مرات اختراق منطقة 87,000 دولار، فيما ظل سعر افتتاح عام 2026 عند 87,570 دولارًا صامدًا. كما عادت الصناديق مؤخرًا إلى تسجيل تدفقات خارجة، وينتظر السوق يوم الثلاثاء محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر.

يبقى السيناريو الأساسي لديّ إيجابيًا. ما دامت Bitcoin تحوم فوق 85,000 دولار، أتوقع حركة نحو 86,200 دولار، ثم باتجاه منطقة 87,000 دولار، فيما سيؤدي الإغلاق فوق 87,570 دولارًا إلى فتح الطريق نحو 90,000 دولار. أما كسر مستوى 85,000 دولار فسيعيد السعر إلى 84,300 دولار ويؤجل تحقق هذا السيناريو.

بالنسبة إلى Bitcoin، يتحرك السعر ضمن نطاق ضيق بين مستوى الدعم عند 85,000 ومستوى المقاومة عند 85,500، مع حدود خارجية عند 84,300 و86,200، والخطة مبنية على اتجاهين متعاكسين (متماثلين) يتضمنان مجموعة كاملة من سيناريوهات الاختراق والارتداد. هناك نقطتا دخول للشراء. الأولى: في حال تأكد اختراق مستوى 85,500 إلى الأعلى — يتم الشراء مع استهداف مستوى 86,200، حيث أقوم بجني الأرباح وأفكر في فتح مركز بيع عند التصحيح الهابط، بشرط أن يكون السعر أعلى من المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator فوق مستوى الصفر. الثانية: في حال حدوث ارتداد صاعد من مستوى 85,000 إذا فشل الاختراق الهابط وثبت أن الحركة كانت وهمية — يتم الشراء بهدف عودة السعر أولاً إلى 85,500 ثم إلى 86,200.

مراكز البيع تأتي بشكل متماثل مع مراكز الشراء. عند تأكيد كسر مستوى 85,000 إلى الأسفل، يُنظر في فتح مركز بيع بهدف استهداف مستوى 84,300، بشرط أن يكون المتوسط المتحرك أعلى من السعر وأن يكون مؤشر Awesome أسفل مستوى الصفر. وإذا فشل اختراق مستوى 85,500 صعوداً وعاد السعر للتداول أسفل هذا المستوى، يتم فتح مركز بيع من منطقة المقاومة مع استهداف العودة إلى 85,000 ثم 84,300.

بالنسبة إلى Ether، فإن المنطق يعكس تمامًا منطق Bitcoin ولكن على مقياس سعره الخاص: النطاق الداخلي يقع بين مستوى الدعم 2,689 ومستوى المقاومة 2,701، مع حدود خارجية عند 2,670 و2,716. يتم الشراء عند حدوث اختراق مؤكد فوق 2,701 مع استهداف 2,716، حيث يتم جني الأرباح ويمكن عندها النظر في فتح مركز بيع عند حركة الارتداد؛ وتبقى الشروط نفسها — أن يكون السعر أعلى من متوسط 50 يومًا، وأن يكون مؤشر Awesome فوق الصفر. يتم الشراء أيضًا عند ارتداد السعر من 2,689 في حال فشل الاختراق الهابط، مع استهداف مبدئي لمستوى 2,701 ثم 2,716.

بالنسبة لمراكز البيع، فإن كسر مستوى 2,689 بشكل مؤكد يفتح فرصة لمركز بيع يستهدف 2,670، بشرط أن يكون المتوسط المتحرك أعلى من السعر وأن يكون مؤشر Awesome تحت الصفر. أما الارتداد من 2,701 في حال فشل الاختراق الصاعد فيوفر فرصة بيع بهدف عودة السعر إلى 2,689 ثم 2,670. كلا المؤشرين يُستخدمان لتصفية الحركات الكاذبة، وليس كأسباب مستقلة للدخول المبكر، ولا تُنفَّذ الصفقات إلا بعد أن يؤكد السعر المستويات المحددة.